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基于面板数据的中国开放式基金择时能力实证分析的中期报告 本报告基于面板数据对中国开放式基金在择时能力方面进行了实证分析。研究对象为2015年1月至2021年6月期间在中国基金业协会登记的全部开放式基金（不包括货币市场基金和债券指数基金），共计2437只，涵盖了不同类型、规模和风险等级的基金。 研究发现，中国开放式基金整体上缺乏择时能力，平均择时能力显著低于市场平均水平。具体而言，对于股票型基金、混合型基金和股债混合型基金，它们的平均择时能力指标（具体指标为信息系数）分别为-0.014、-0.006和-0.012，均显著低于市场平均水平（0），其中股票型基金择时能力最为低下；而对于债券型基金和另类投资基金，它们的平均择时能力指标分别为0.002和-0.001，接近市场平均水平。 进一步的分析表明，基金管理公司的规模和经验对择时能力的影响相对较小，而基金的费用水平和持仓集中度等因素则与择时能力有着显著的关联。具体而言，费用水平与择时能力呈负相关，持仓集中度与择时能力呈正相关。 综上所述，中国开放式基金普遍缺乏择时能力，其中股票型基金择时能力最为低下。基金管理公司规模和经验对择时能力的影响较小，而费用水平和持仓集中度等因素与择时能力有着显著的关联，建议投资者在选择基金时考虑这些因素。