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中国资本结构理论研究综述 本文在前人资本结构理论、现代资本结构理论和新资本结构理论的基础上，总结了国内外科学家的研究理论、研究方法和实践应用，并对其进行了汇报。最后，他受到了建议，并对一些个人的观点发表了一些建议。 一、 企业的市场价值 企业资本结构的最基本问题是:权益资本与负债的比例是多少才能使企业的市场价值达到最大。美国学者大卫?杜兰特 (David Durand) 将传统资本结构理论划分为三种:净收益理论、净经营收益理论和介于两者之间的传统折中理论。 1. 企业资本结构以债券融资为主,企业资本结构以证券融资为主的b/s 该理论假定, 企业融资只有债券融资和股票融资两种方式, 企业债券融资成本和企业股票融资成本始终不变, 企业资本结构以债券融资相对于股票融资的比例B/S来表示, 因为对投资者而言债券比股票风险小, 故企业债券融资成本比股票融资成本低。所以当B/S增加时, 加权平均资本成本下降, 企业市场价值提高。当企业全部以债券融资时, 企业市场价值最大, 加权平均资本成本最低 (即等于债券融资成本) 。 2. 中小企业股票投资成本的影响 该理论假定, 当企业资本结构变化时, 企业债券融资成本始终不变。当企业债券融资相对增加时, 股票投资者认识到额外负债增加使企业风险增大, 于是要求的股票投资报酬率也随之增加, 因此企业股票融资成本将随着B/S的增加而增加。然而债券较低的融资