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第11章 企业价值评估 [学习目标] 掌握如何运用市场法、成本法和收益法评估企 业价值，特别是要掌握收益法中的收益额、折现 率和收益期限的确定方法。 一、企业价值评估的概念及特点 (一)企业的定义及特点 (1) 企业的定义 企业是一个经济组织，是以营利为目的，按照法律程 序建立起来的经济实体，是由各种要素资产组成一个系 统，具有持续经营能力并自负盈亏的法人实体。在这个 系统中，各要素各自具备特定的功能，共同构成了一个 有机的整体。 企业价值评估概述 (一)企业价值的多层次性。 包括企业总资产价值、企业整体价值、投资资 本价值、所有者权益价值、部分股权价值等。 (二)企业价值决定因素的综合性 二、企业价值特征 基于现金流量的企业价值评估 —— 收益途径在企业价值评估中的应用 企业收益的确定，主要有三种方法， 即利润总额法、净利润法和现金流量法。 企业价值的评估思路有两种: 一种是将企业价值等同于股东权益价值，即对企业的股权资本 进行估价； 另一种是评估整个企业的价值，企业价值包括股东权益、债权、 优先股的价值。 1) 基于现金流量的企业价值评估的基本原理 Ø在实际应用中主要采用以下三种折现模型： Ø股利折现模型 Ø股权自由现金流折现模型 Ø企业自由现金流折现模型 2) 折现模型的一般形式 股利折现模型： 是用现金流量折现法评估股东 权益价值的一种基本模型,该模型以股票的股利 作为股