动力电池：磷酸铁锂全面回归，宁德时代龙头地位稳固.doc

正极材料是决定锂电池性能的关键材料之一，常见的正极材料包括磷酸铁锂（LFP）、三元材料（NCM、NCA）、钴酸锂（LCO）、锰酸锂（LMO）等，其中规模最大的是磷酸铁锂和三元材料。 正极材料行业格局相对分散，当前CR3仅为20%-30%，CR5仅为30%-40%，在锂电四大关键原材料环节中最为分散。 2020年国内正极材料行业格局： 资料来源：中信证券 磷酸铁锂有更高的安全性、更长的使用寿命、不含任何重金属和稀有金属、支持快速充电、工作温度范围广。但其能量密度较低、低温性能较差，目前主要使用在商用车（客车）领域，在下游乘用车动力电池领域的应用不及能量密度更高的三元正极材料。 2021年磷酸铁锂年度累计装车量正式超越过三元电池，标志着中国的动力电池正式全面回归磷酸铁锂时代。三元与磷酸铁锂对应不同下游场景，两种技术路线并存格局基本确定。#动力电池# 2021年磷酸铁锂和三元电池产量（MWh）： 资料来源：EVCIPA，民生证券 从最新的行业市场格局来看，2022年1 月磷酸铁锂市场前五家装机量合计占据 91.8%的市场份额，市场集中度高。 其中宁德时代（含时代上汽、时代广汽、时代一汽） 和比亚迪装机量分别占 44.9%和 40.9%的市场份额。三元市场主要集中于宁德时代、中航锂电、蜂巢能源、孚能科技、LG 化学等企业。 磷酸铁锂从生产工艺角度主要分为固相法和液相法。固相法将铁源、磷源、