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价值安全边际与长期投 资
集团标准化工作小组 #Q8QGGQT-GX8G08Q8-GNQGJ8-MHHGN#
价值、安全边际与长期投资
——但斌
格雷厄姆在《聪明投资者》中提到，对谨慎投资的归纳浓缩到一个词汇就是“margin of safety”
(安全边际)，即证券价格相对证券价值的折让。证券包括了债权和股权，我们这里仅讨论股权。
不论证券本身是否盯市计价(mark to market)，价格都是相对容易获得的。
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价值是什么
对于无法永续经营的企业，就是清算价值，对应收账款和存货、 PPE(机器设备厂房)等根据实情进 行打折，忽略无形资产特别是商誉，当然也会考虑与债权人对债务的协调
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