锦好医疗 北交所个股研究系列报告：助听器企业研究 2023-亿渡数据.pdfVIP

锦好医疗 （872925.BJ） 北交所个股研究系列报告： 助听器企业研究 1 公司基本情况 1.1 主营业务 1.2 产品介绍 1.3 财务情况 2 1.1 主营业务 从事医疗器械的研发、生产和销售，助听器产品销售收入最高且毛利最高，以国外销售为主 Ø锦好医疗成立于2011年，2018年在新三板挂牌，2021年11月在北交所上市。 Ø公司主要从事康复医疗器械和家用医疗器械的研发、生产和销售，主要产品包括助听器、雾化器、防褥疮气垫。其中助听器产品为公司第一 大收入来源，2022年销售金额为1.79亿元 （占比93.1%），也是毛利率最高的产品 （48.2%），是公司当前及未来的核心主营业务。 Ø公司前五大客户创收呈逐年上升趋势。2022年前五大客户贡献收入占比为55.0%，其中来自国外地区客户居多 （占比92.4%），毛利率为46.9%。 Ø公司目前产品销售以ODM模式为主、自有品牌为辅，并存在少量贸易经营销售。 图表1：锦好医疗各产品收入占比情况 图表2：锦好医疗各产品毛利率情况 图表3：锦好医疗各地区收入占比及毛利率情况 产品类别(%) 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 产品类别(%) 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 占比及毛利率(%) 2020年 2021年 2022年 防褥疮气垫 7.2 4.7 3.5 3.2 1.1 防褥疮气垫 23.9 25.3 23.4 13.8 24.2 境内占比 15.0 13.5 7.6 雾化器 27.7 26.5 21.7 12.0 4.0 雾化器 22.2 24.4 23.8 14.4 21.6 境外占比 85.0 86.5 92.4 助听器 63.0 66.4 73.1 81.9 93.1 助听器 48.7 49.6 48.5 43.0 48.2 境内毛利率 40.4 33.8 42.3 其他 2.1 2.4 1.7 2.9 1.8 其他 29.2 30.4 26.1 6.5 32.2 境外毛利率 42.1 38.2 46.9 图表4 ：锦好医疗前五大客户情况 (万元) 2020年 2021年 2022年 公司名称 金额 占比 公司名称 金额 占比 公司名称 金额 占比 Oak Lawn Marketing,Inc. 3,634 17.2% 客户一 3,250 16.9% 客户一 4,385 22.5% Beurer GmbH 1,648 7.8% Beurer GmbH 2,450 12.8% 客户二 2,496 12.8% KINGCRAWFORDENTERPRISESLLC 1,645 7.8