科达利-市场前景及投资研究报告-穿越周期，4680结构件放量.pdfVIP

[Table_Page] 公司深度研究|电力设备 证券研究报告 [Table_Title] [Table_Invest] 科达利（002850.SZ） 公司评级 买入 当前价格 121.60 元 全球扩张穿越周期，4680 结构件放量在即 合理价值 151.11 元 前次评级 买入 [Table_Summary] 报告日期 2023-02-26 核心观点： ⚫ 锂电池结构件翘楚，穿越周期行稳致远。科达利深耕行业二十余载， [Table_BaseInfo] 基本数据 是锂电池精密结构件研发及制造龙头企业，公司 2014 年以来持续扩 总股本/流通股本（百万股）234.36/156.58 产，在中国新能源汽车渗透率快速提升时期迅速成长，2020 年进军海 总市值/流通市值（亿元） 289.93/193 .70 外市场，目前已在多国布局产能，迎接全球电动化浪潮。据公司三季 一年内最高/最低（元） 179.00/87.76 报披露，公司 2022Q1-Q3 营业收入达59.7 亿元，归母净利润达 5.9 30 日日均成交量/额（百万） 2.73/375.73 亿元，皆已超过上一年全年总额，重回高增态势。 近3 个月/6 个月涨跌幅（% ） 27.50/-7.79 ⚫ 全球电动化进程持续，锂电结构件空间广阔。欧美市场有望随中国平 价供应链导入提速，充分释放供给弹性。我们预计未来结构件市场仍 [Table_PicQuote] 相对市场表现 能保持高增，2025 年全球结构件空间有望超过500 亿元。 ⚫ 海外布局加速，4680 电池打造新增长极。①公司已在德国、瑞典、匈 24% 11% 牙利完成产能布局，三处工厂年产值分别为1 亿、1.2 亿、0.8 亿欧元， -2% 02/22 04/22 06/22 08/22 10/22 12/22 02/23 满产预