房屋资产与居民消费.pptxVIP

房屋资产的消费财富效应分析 —来自中国和欧元区国家的实证研究 杨耀武 闫晶晶 杨澄宇 北京师范大学经管学院 2013.10.23 ;;欧元区主要国家和中国家庭的财富构成 (2002);中国商品住宅销售价格指数; 21世纪初，以美国为代表的全球股票市场互联网泡沫的崩溃，使得许多发达国家的政府、央行和学界都十分担心因为股市的灾难，造成居民金融资产缩水，人们的生活消费支出会大幅萎缩，致使整个经济陷入沉重衰退而难以自拔，可是这种现象却没有出现。格林斯潘对此的解释是消费没有大幅缩减是因为房价上涨了，房地产价格的急剧上涨所带来的财富效应非常强劲，足以抵消股市下跌对居民消费的影响。 2008年以来欧美房价的大幅下挫和家庭消费支出的减少，虽然不能说格林斯潘的话又一次得到印证，但至少没有提供相反的例证。;美国股票价格和消费/GDP比率, 1987-2005;观点及文献综述;有些学者对房产价值的财富效应提出质疑，认为住房具有资产和消费品的双重属性，对于准备长期居住在某一居所的家庭而言, 升高的房价仅仅补偿了更高的租房成本( 机会成本)。;Benito Mumtaz ( 2006) 考察了英国家庭的消费行为发现,有20%-40%的家庭因为存在流动性约束或预防性储蓄而呈现消费的过度敏感性, 而房产既作为缓存也作为抵押能够平滑这部分家庭的消费, 因此房产价值的上涨可以减少这