20231103-东海证券-医药生物行业上市公司2023年三季报综述：多重底部共振，四季度或迎拐点.pdfVIP

多重底部共振，四季度或迎拐点 医药生物行业上市公司2023年三季报综述 2023 年11月3 日 证券分析师：杜永宏，执业证书编号：S0630522040001 证券分析师：陈成，执业证书编号：S0630522080001 证券分析师：伍可心，执业证书编号：S0630522120001 联系方式：dyh@ 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 1 核心观点 ● 三季度收入和利润环比下降。剔除新上市及部分业绩波动较大、可比性较差的个股，我们共纳入 A 股申万医药生物行业 437 只个股作为分析样本。2023 年前三季度，医药生物行业上市公司整体实现营业收入18311亿元，同比增长1.44 % ；归 母净利润1604亿元，同比下降19.92 % 。整体毛利率为33 .03 % , 同比下降2 . 17pp ；净利率为9 .24 % ，同比下降2 .50 pp ； 期间费用率整体较为稳定，盈利能力小幅下降。2023 Q 3单季医药生物行业上市公司合计实现营收5888亿元、归母净利润 474 亿元，同比增速分别为- 3 .20 %和- 18. 16% ，环比增速分别为-4 .64 %和- 16. 12% 。三季度受到医疗行业政策等因素影 响，上市公司收入和利润环比下降。 ● 细分板块持续分化 。2023 年前三季度 ，营收同比增速前5 的细分子板块依次分别为创新药 （+39 .32 % ) 、医院 (+25 .84 % ）、血制品 （+20 .30 % ）、连锁药店 （+ 16.94 % ）和医疗设备 （+ 15.72 % ）；归母净利润同比增速前5 的细分 子板块依次分别为医院 （+91 .27 % ）、中药 （+31 .52 % ）、血制品 （+ 18.76 % ）、连锁药店 （+ 18.73 % ）和其他生物制 品 （+ 13.32 % ）。创新药板块收入端延续高增长态势；医院板块在消费医疗的带动下实现高增长，且收入和利润端均呈 现环比持续改善。其他与院内诊疗较为相关的医疗设备、化学制剂等板块环比增速下降。 ● 投资建议：2023 年前三季度，医药生物板块受疫情高基数、宏观环境、行业政策等多因素影响，板块复苏整体较慢。当 前医药生物板块处于业绩底部、估值底部、持仓底部的多重底部区间，在政策边际回暖、终端诊疗恢复、合规销售推广下， 医药生物板块有望于四季度或将迎来拐点。我们建议重点围绕消费医疗服务和创新药械链两大主题板块，结合当前政策环 境和业绩边际变化情况，精选相关细分子板块和优质个股，建议关注创新药、医院、创新器械、CXO 、连锁药店、二类 疫苗、血制品等板块及个股。 ● 风险提示： 政策风险，业绩风险，事件风险。 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 2 目录 第一部分 行业整体情况 第二部分 细分板块表现 第三部分 重点公司推荐 第四部分 风险提示