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心得体会 漫步华尔街读书心得 篇一： 《漫步华尔街》一书，作者带我们领略了纷繁复杂的金融世界，同时提出了投资建议。 在详细地谈论这本书之前，先说一下这本书的主要结论。 1、在生命的不同阶段需要配置不同类型和比例的资产，这是因为在生命的不同阶段，风险的承受能力不同。 2、在证券方面，建议投资涵盖市场主流股票的指数基金，或者建立以指数基金为核心的投资组合。 一、坚实基础和空中楼阁理论 在证券市场上，股票的价格每日涨涨跌跌，波动不止，那么股票的价格应该是多少呢？ 针对股票的定价方式，主要有两种理论。 一种是坚实基础理论，另外一种是空中楼阁理论。 坚实基础理论认为，股票的价格由其内在价值决定，所谓的内在价值，就是指的股票未来自由现金流的折现值。 空中楼阁理论认为，虽然从逻辑上来讲，股票价格由内在价值决定，但是，内在价值无法精确计算，当下的股票价格是由大众的心理预期决定的。 那么，这两种方式哪一种是正确的呢？ 好像都对，好像又都不对。 二、哪个理论是正确的？ 从16世纪的荷兰郁金香泡沫，到本世纪初的互联网泡沫，在泡沫没有刺破之前，那些投资标的涨到了令人咂舌的位置，人们用珠宝、房产去换一盆郁金香花朵，互联网股票的估值是以百倍计算，这些似乎可以说明空中楼阁理论在发挥作用，大众的预期决定了资产的价格。 但是，当泡沫刺破之后，这些所谓的资产价格暴跌，郁金香无人问津，很多互联网公司股票的价格下跌了99%以上，这似乎又说明坚实基础理论是对的，无论价格曾经多么的疯狂，最终还是受到内在价值的引力影响进行价值回归。 这些疯狂的事件在历史和现实中不断上演，似乎人类的记忆只有那么几秒。 从荷兰的郁金香泡沫，到英国的南海公司泡沫，到20世纪60年代的电子概念泡沫、集团公司泡沫，到70年代的漂亮50等优质股泡沫，到80年代的生物技术概念泡沫，再到本世纪初的互联网泡沫和次贷危机。 在英国的南海公司泡沫刺破时，著名科学家牛顿也损失惨重，他不禁发出感慨，我能计算出天体的运行，却无法计算出人类的疯狂。 三、技术分析VS随机漫步理论 在坚实基础理论和空中楼阁理论的基础上，衍生出了基本面分析和技术分析两种主流的股票分析方式。 技术分析认为通过分析股票过去的走势可以预测未来的走向，我们平常听到的“压力位”、“支撑位”、“MACD金叉”等术语都是技术分析的范畴，很多投资者也热衷于此，不过结果很可惜，通过大量的数据回测，发现所谓的技术分析并没有带来超额的收益。 也就是说，市场的短期走势是不可预测的，这就是赫赫有名的随机漫步理论。 四、基本面分析VS有效市场假说 既然技术分析行不通，那么通过基本面分析会不会带来超额的收益呢？ 基本面分析的逻辑是非常通畅的，即企业的价值是未来自由现金流的折现值，但是真正计算起来，发现却不是那么回事。 如果计算未来自由现金流的折现值，需要知道企业的存续期限，每年的增长率还有折现值，而这些数值都是需要估算的。 基本面分析的效果如何呢？ 作者对比了主动型管理基金和标普500指数的业绩，结果是大多数主动型管理基金的业绩是低于标普500的。 从另一个角度来说，通过基本面分析也很难获得超额收益，因为市场已经充分反应了内在的价值，这就是有效市场假说。 五、不要把鸡蛋放在一个篮子里-现代投资组合理论 随着金融学说的发展，有学者提出了现代投资组合理论，这一理论的出发点是降低投资风险。 那么，什么是风险呢？如果无法量化风险，又何谈降低呢？ 于是，学者们给风险进行了定义，即资产收益率的标准差，也就是离散度。 收益率波动越大，则风险越大，反之亦然。 完成了风险定义，下一步就要研究如何降低风险，其实方法很简单，就是采取多样化配置的方式，也就是组合方式。 举个例子，如果投资股票，除了买入酒类，也要买入医药类，还有其他类股票。 从更大的角度来说，除了买入股票，还要买入债券以及房地产等，再大一点，除了投资中国，也要买入其他国家的资产。 这就是现代投资组合理论，俗话说，不要把鸡蛋放在一个篮子里。 虽然这种投资方式在某些时间段会降低收益，但是整体风险却大大降低，有效防范了黑天鹅事件的影响，正所谓有得必有失。 在投资市场里有句话是这么说的，在这个市场里，不是比谁跑得快，而是比谁活得久，建立投资组合是活得久的重要因素。 需要注意的是投资组合里面的投资标的要尽量的相关性弱，否则降低风险的作用有限。 六、收益和风险共存-资产定价模型 下面接着聊现代金融学说的另一个重要理论，资产定价模型。 这个名字听着很高深，其实很简单，就是常说的，高风险，高收益，低风险，低收益。 在列出资产定价模型的公式之前，先了解一个重要的系数β。 在前面所说的风险定义基础上，进一步把风险做了拆分，分为了系统性风险和非系统性风险。 所谓的系统性风险指的是个股和总体市场相关的风险，这个相关系数就是β。 非系统性风险则是指的某