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如何评价资产评估报告 资产评估，是指评估机构及其评估专业人员根据委托对不动 产、动产、无形资产、企业价值、资产损失或者其他经济权益评 估。收集的如何评价资产评估报告，欢迎大家查阅，希望你们喜 欢。 收益法，是指将预期收益资本化或折现以确定评估对象价值的 评估方法，收益法常用的详细方法包括股利折现法 (即Dividend Discount Model，简称DDM)和现金流量折现法(即(Discounted Cash Flow Method，简称DCF)。其中，现金流量折现法又可以分为 企业自由现金流折现模型(即Free Cash Flow for the Firm，简称 FCFF)和股权自由现金流折现模型(即Free Cash Flow to Equity， 简称 FCFE)。 这里需要做好区分的是，根据企业自由现金流折现模型计算得 出的是企业价值，根据股权自由现金流折现模型计算出的是全部股 东权益价值，他们属于两种不同性质的价值，他们之间的关系可以 做以下理解：全部股东权益价值=企业整体价值-有息债务价值 DDM 和 DCF 模型理解起来不难，难点在于判断模型的参数选取 及其假设的合理性，这些就是大家在阅读报告时最应该注意的细节 了，小善把这些内容归纳为五个方面，分别是： 折现的对象就是未来预期收益，因此这个收益是否合理对估值 结果至关重要。在思考这个问题的时候，小善认为我们首先应当知 道谁是做出这个预测的主体。根据现行规定，册资产评估师应当对 委托方或者相关当事方提供的企业未来收益预测进展必要的分析 判断和调整，在考虑未来各种可能性及其影响的根底上合理确定评 估假设，形成未来收益预测，根据上面的规定，委托方或者相关当 事方才是提供企业未来收益预测的主体，他们的态度以及利益格局 在他们提供的预测结果中就会表达出来。 影响预期收益的因素有很多，说实话，在存在这么多变量的情 况下，真的很难推理未来预期收益有多少是合理的。那这个问题不 认真思考行不行?小善觉得还是要认真思考的，虽然在现行的标准下 有盈利预测补偿的制度可以作为投资者的一层保障，但是中国证监 会 7 月 11 日的《上市公司重大资产重组管理方法(征求意见稿)》已 经不再要求上市公司提供盈利预测报告，并且取消了向非关联第三 方发行股份购置资产的盈利补偿要求，考虑到以后很可能会失去盈 利补偿这一保障，所以小善认为还是应该仔细评估未来预期收益的 合理性这一根本问题的。 在分析收益期的时候，资产评估报告应当结合企业所在行业现 状与开展前景、有关协议与章程约定、企业经营状况、资产特点和 资源条件等确定收益期。小善在这里跟大家分享一个有趣的案例， 有一份评估报告里面是这样写的：“现金流量的持续年期取决于资 产的寿命，企业的寿命不确定，可以假设企业将无限期持续经营， 即收益期限为持续经营假设前提下的无限经营年期……”，小善特 别想知道，要多么牛叉的企业才可以这样长生不老呢? 有一些评估报告会采用分段法确定评估对象的预测期，将企业 未来现金流分为明确预测期期间(详细预测期)的现金流和明确预测 期之后(永续期)的现金流。在详细预测期间，评估报告会逐年明确 地预测未来一段期间 (比方 5 年)评估对象产生的净现金流量。 在这一点上，小善觉得可以用一个你认为适宜的区间范围内的 折现率数值做一个测试，这样一来，测试结果的上下限自然就明了 了。 说起这个，小善实在无力吐槽，因为在小善经常能够看到有评 估报告能够对预测期后的价值做一个准确的预测。但是在小善眼 里，这预测期里面的数字可能都是个没谱的事儿，谁又能说得准多 年之后是啥样呢?所以，这个不说也罢。 市场法是指将评估对象与可比上市公司或者可比交易案例进展 比较并确定评估对象价值的评估方法。市场法常用的两种详细方法 是上市公司比较法和交易案例比较法。 上市公司比较法是指获取并分析可比上市公司的经营和财务数 据，计算适当的价值比率，在与被评估企业比较分析的根底上，确 定评估对象价值的详细方法。这里的价值比率通常包括盈利比率、 资产比率、收入比率等。交易案例比较法是指获取并分析可比企业 的买卖、收购及合并案例资料，计算适当的价值比率，在与被评估 企业比较分析的根底上，确定评估对象价值的详细方法。 小善认为市场法可以简单的称之为或理解为类比法，既然是类 比，那么就要求作为比较的二者之间存在“相当的相似性”，用专 业一点的语言表达就是要求可比