20231109-东北证券-高伟电子-1415.HK-深度绑定苹果，有望切入手机后摄打开新增长.pdfVIP

[Table_Info1] [Table_Date] 高伟电子(01415.HK) 消费电子/ 电子 发布时间：2023-11-09 [Table_Title] [Table_Invest] 证券研究报告 / 港股公司报告 买入 深度绑定苹果，有望切入手机后摄打开新增长 报告摘要： [Table_MarketHK] 股票数据 2023/11/08 [Table_Summary] 高伟电子成立1997 年，深耕相机模组数十年，目前主要给苹果公司的智 6 个月目标价（港元） 能手机和平板电脑供货前置相机模组，深度绑定苹果，2020/2021/2022 收盘价（港元） 18.56 年，单一大客户占营业收入的比重为97%/99%/99%。立景作为立讯精密 12 个月股价区间（港元） 10.54~19.98 关联方，2021 年立景入股高伟电子，截至目前立景持股72.25% 。立景入 总市值（百万港元） 15,797.82 股后改组了公司的董事会，并加强了与立讯精密之间的联系。立讯精密 总股本（百万股） 851 A 股（百万股） 作为苹果深度合作厂商，此次合作有助于提升高伟电子的制造工艺，并 H 股（百万股） 进一步推动高伟电子在更多光学领域与苹果展开合作。 日均成交量（百万股） 3 需求端：相机模组业务需求稳定，未来有望进入手机后摄和头显市场。 相机模组主要应用在手机、电动汽车、平板电脑以及笔记本电脑上，其 [Table_PicQuote] 历史收益率曲线 中手机市场需求最大。苹果公司产品近几年销量稳定，影像创新最近几 年成为各大手机厂商创新重点，未来对相机模组的需求将进一步增长。 高伟电子 恒生指数 目前公司主要集中在前摄领域，手机后摄市场更大，公司若能进一步切 60% 入后摄，将推动进一步增长。此外，高伟电子或将参与苹果新发布的头 40% 显设备Vision Pro 相机模组，未来随着新产品放量，也将推动高伟电子 20% 业绩走高。 0% 供给端：苹果产业链较为封闭，目前竞争格局较好。苹果相机模组主要 -20% FC 封装，与安卓手机的COB 不同，具有一定的技术壁垒。2021 年随着 -40% 欧菲光退出苹果相机模组业务，目前苹果相机模组厂商仅剩下 LG Innotek 、夏普（富士康）和高伟电子三家企业，其中手机后摄相机模组 主要由LG Innotek 和夏普（富士康）提供，LG Innotek 占比超过60%。 根据以往苹果调整产业链的经验来看，出于谈判优势和产能风险考虑， 涨跌幅（%） 1M 3M 12M 苹果一般会希望在关键元器件上有三家供应商提供，近两年高伟资本开 [Table_Trend]