20231111-民生证券-新消费行业研究之咖啡系列报告：复盘咖啡历史发展，溯源产业链上游.pdfVIP

新消费研究之咖啡系列报告 x 复盘咖啡历史发展，溯源产业链上游 2023 年 11 月 11 日 本篇报告主要介绍咖啡产业相关基础性知识，涉及咖啡在全球的起源与发展、咖 啡豆制作工艺、风味特点、产地产能以及中国咖啡产业发展进出口贸易现状。 ➢ 咖啡起源于非洲，后经欧美引种发展至全球。1）咖啡早期被当作药物使用， 后苏菲教派将其作为夜间提神饮品，咖啡随之在民间传播开来，并在 17 世纪取 [Table_Author] 得合法地位。2）欧洲商人窥见商机，咖啡馆盛行英法各国；后因不满也门本土 咖啡产量，欧洲列强借殖民扩张将咖啡种植版图扩大至东南亚中南美洲。3）工 业革命世界大战使咖啡经历了从速溶-咖啡馆-精品化的三次发展浪潮，成为人 们生活不可缺少的一部分。 ➢ 咖啡豆种类繁多，巴西为第一大生产国。1）商业咖啡主要可分为阿拉比卡 罗巴斯塔两种，前者多用于精品咖啡，占世界产量的 60%-70%。2）咖啡的醇 分析师 易永坚 执业证书： S0100523070002 厚感酸香甜感等风味受不同咖啡品种、栽种环境、处理流程影响。3）咖啡前 邮箱： yiyongjian@ 5 大生产国为巴西、越南、哥伦比亚、印度尼西亚、埃塞俄比亚。其中巴西软豆 研究助理 李华熠 风味突出，适合做配方豆；越南哥伦比亚印度尼西亚以大宗商业豆为主，但 执业证书： S0100123090003 不乏精品豆产出；埃塞俄比亚产出的阿拉比卡豆风味极佳，果香酸香独特。 邮箱： lihuayi@ ➢ 同属世界三大饮料，但咖啡商业化程度远高于茶叶。目前茶叶产业标准化 相关研究 成熟度低于咖啡，主要由于1）缺乏全球连锁品牌的推动普及；2）传统茶叶商业 1.咖啡行业点评：瑞幸咖啡（LKNCY）发布2023 年 Q3 模式和文化传统导致交付效率仍有提升空间；3）市场分割过度，难以形成统一 业绩-优惠活动影响经营指标，下半年加速扩张-2023/1 监管制作标准。 1/03 2.新消费研究之咖啡系列报告：瑞幸咖啡核心十四问-20 ➢ 中国咖啡种植产业迈向精品化，出口市场前景良好。1）晚清时咖啡传入中 23/09/04 国，随着社会变迁几经波澜，直到改革开放后才迎来新发展契机。2）中国咖啡 3.新消费研究之咖啡系列报告：中国现磨咖啡市场有多大 瑞幸的天花板在哪？-2023/08/08 主要产自云南 （占国内咖啡总产量 99%），因自然环境优越多品牌关注政府 扶持力度大，云南省小粒种咖啡产量质量价格发展势头良好。3）近三年中国 咖啡进出口规模不断扩大，贸易金额逆差增速大于贸易量逆差增速；进出口商品 以咖啡生豆为主，占比为 60%-70% ；主要进口国埃塞俄比亚越南，主要出口 德国，国内进口消费主要集中在上海市。 ➢ 投资建议：梳理复盘咖啡产业链上游主要为大宗农产品，世界咖啡产出主 要聚焦在非洲、中南美洲及亚洲的越南印尼等国家；中国咖啡豆种植及产出比例 小，云南占国内咖啡总产量 99%。但我们认为下游中国咖啡行业具有β红利，据 欧睿预测（转引自星巴克中国发展规划）2022E-2025E 现磨咖啡将保持 CAGR23%的增速。我们持续看好咖啡行业，建议关注：1）瑞幸咖啡：高贝塔行 业内的龙头，公司正处于高