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一、财务管理目标选择 第二节 财务管理目标 (一)利润最大化 ● ● ● ● ● 利 润 最 大 化 的 缺 陷 利润最大化是一个绝对指标，没有考虑企业的投入与产出之间的关系，难以在不同资本规模的企业或同一企业的不同期间进行比较。 没有区分不同时期的收益，没有考虑资金的时间价值。投资项目收益现值的大小，不仅取决于其收益将来值总额的大小，还要受取得收益时间的制约。因为早取得收益，就能早进行再投资，进而早获得新的收益，利润最大化目标则忽视了这一点。 没有考虑风险问题。一般而言，收益越高，风险越大。追求最大利润，有时会增加企业风险，但利润最大化的目标不考虑企业风险的大小。 利润最大化可能会使企业财务决策带有短期行为，即片面追求利润的增加，不考虑企业长远的发展。 一、财务管理目标选择 这种观点认为：应该把企业利润与投入的资本相联系，用资本利润率(每股利润)概括企业财务管理目标。 第二节 财务管理目标 (二)资本利润率(每股利润)最大化 ● ● ● ● ● 资本利润率(每股利润) 最大化的缺陷 没有考虑资金的时间价值 没有考虑风险问题 会使企业财务决策带有短期行为 企业价值就是企业的市场价值，是企业所能创造的预计未来现金流量的现值。企业价值的大小取决于企业预期获利能力和成长能力，受到未来现金流量时间因素和不确定性因素