绿色信贷政策与企业战略选择——基于重污染行业上市企业的实证检验.pdfVIP

Finance 金融, 2023, 13(5), 951-968 Published Online September 2023 in Hans. /journal/fin /10.12677/fin.2023.135101 绿色信贷政策与企业战略选择 ——基于重污染行业上市企业的实证检验 曲昭安 中国海洋大学经济学院，山东 青岛 收稿日期：2023年7月6 日；录用日期：2023年7月17 日；发布日期：2023年8月29 日 摘 要 在推动绿色金融发展的背景下,如何更好地发挥绿色信贷政策在引导重污染企业战略转型中的作用，已成 为一项亟待研究和解决的问题。本文以2012年《绿色信贷指引》政策的实施作为准自然实验，选取 2006~2018年中国A股上市公司作为研究样本，运用PSM-DID模型研究了绿色信贷政策对企业战略的影 响及其作用机制。研究发现：绿色信贷政策的实施促使重污染企业的战略激进度显著提升，即重污染企 业战略导向由防守转向进攻。经过一系列稳健性检验之后，该结论仍然成立。异质性检验表明，这一效 应对非国有企业和治理水平薄弱的重污染企业更显著。中介效应检验发现，融资约束问题的加剧是绿色 信贷影响企业战略激进度的重要渠道。本文的研究为重污染企业战略转型和绿色信贷政策调整提供了一 定理论依据和政策启示。 关键词 绿色信贷政策，重污染企业，企业战略，双重差分，融资约束 Green Credit Policy and Enterprise Strategic Transformation —Empirical Validation Based on Publicly Listed Companies in Heavily-Polluting Industries Zhao’an Qu School of Economics, Ocean University of China, Qingdao Shandong th th th Received: Jul. 6 , 2023; accepted: Jul. 17 , 2023; published: Aug. 29 , 2023 Abstract In the context of promoting the development of green finance, how to better utilize the role of 文章引用: 曲昭安. 绿色信贷政策与企业战略选择[J]. 金融, 2023, 13(5): 951-968. DOI: 10.12677/fin.2023.135101 曲昭安 green credit policies in guiding the strategic transformation of heavily-polluting enterprises has become an urgent research and problem-solving issue. This paper takes the implementation of the “Green Credit Guidelines” policy in 2012 as a quasi-natural experiment, selects publicly listed companies on the Chinese A-share market from 2006 to 2018 as the research sample, and applies the PSM-DID model to study the impact of green credit policies on corporate strategies and their mechanisms. The study found that the implementation of green credit policies