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住房反向抵押贷款定价模型的修正及实证研究 住房反向抵押贷款定价模型的构建 住房抵押贷款是指拥有公寓的老年人贷款的贷款，以房地产为抵押贷款，不需要在住所内支付。贷款人死亡、贷款或永久搬迁房屋后，其贷款返还贷款本金、利息和各种费用。由于其现金流流向与传统的抵押贷款相反,所以在美国最先被称为“反向抵押贷款”。这种新型的住房金融产品对于盘活住房资产,提高老年人的生活质量,丰富金融产品等均起到了较好作用。随着我国老龄化社会的到来,发展这种住房反向抵押贷款,对于实现老年人自我养老、减轻我国社会保障压力具有重大意义。所谓住房反向抵押产品定价,是指在借款人年龄、住房价值、贷款利率等参数给定的条件下,确定贷款额度或贷款比率(贷款额度的现值与住房价值之比λ)的过程。对住房反向抵押贷款制定合理的价格有利于这种新型金融衍生品的健康发展。 反向抵押贷款定价具体理论的研究在美国比较成熟,具体来讲可以分为三类。第一类是保险精算法。Mitchell等提出了反向抵押贷款的保险精算定价模型。他们利用单个借款人能够借到的精算公允金额等于住房偿还时出售价值的贴现值给出了基于利率、房价增长率和死亡率的一次性支付总额和年金支付的住房反向抵押贷款价值。我国学者提出的保险精算模型基本上都是对模型进行的修正和拓展:张晶在保险精算模型中引入了房屋折旧因子,章凌云对保险精算定价模型进行了模拟分析,肖隽子提出了基于平均余命的保险精算定