境内外转型金融产品创新、对比分析及发展建议.pdfVIP

SOUTHWESTFINANCE 政 策 研 究 2023年第09期 境内外转型金融产品创新、对比分析 及发展建议 1,2 3 ○徐洪峰 伊 磊 1.中国社会科学院 北京 100732 2.中诚信绿金科技（北京）有限公司 北京 100010 3.中国社会科学院大学 北京 102488 摘要：转型金融与绿色金融是金融支持“双碳”目标实现的双支柱，在当前绿色金融标准趋严的背景下， 传统碳密集行业对转型金融存在大量需求，因此，转型金融对支持碳密集行业低碳转型具有重要作用。与 绿色金融相比，当前转型金融发展尚处于起步阶段，转型金融产品和服务在不断创新和探索中。目前，境内 外已有的转型金融产品主要为转型类信贷和转型类债券，具体包括可持续发展挂钩信贷、转型债券、可持续 发展挂钩债券，以及可持续发展再挂钩债券，境内外转型金融产品在市场特征和设计特征上存在较大区别。 本文对现有转型金融产品的发展历程和市场实践等进行分析，并结合案例探讨境内外转型金融产品的特征 差异。通过分析境内转型金融产品发展的不足，并借鉴境外转型金融产品的成熟经验，提出推动境内转型 金融产品创新和发展的相关建议。 关键词：转型金融；绿色金融；转型债券；ESG投资；产业转型；可持续发展；碳达峰；碳中和 中图分类号：F832；F205 文献标识码：A 文章编号：1009-4350-2023（09）-0015-17 作者简介：徐洪峰，女，博士，中国社会科学院研究员，中诚信绿金科技（北京）有限公司首席专家，研究方 向：可持续金融、能源政治经济；伊磊（通讯作者），男，中国社会科学院大学硕士研究生，研究方向：能源经济、绿 色金融。 一、研究背景 近年来，随着绿色金融标准趋严，更多的碳密 实现“碳达峰、碳中和”是一场广泛而深刻的经 集产业低碳转型可能被排除在绿色金融支持范围 济社会变革，给我国产业结构转型升级带来了机遇 之外，如《绿色债券支持项目目录（2021年版）》将燃 与挑战。一方面，节能环保、清洁能源等绿色产业 煤电厂超低排放改造、煤炭清洁利用等清洁煤相关 数年来在绿色金融的大力支持下已具备一定规模 项目剔除出绿色债券支持范围（徐洪峰和伊磊， 和市场竞争力；另一方面，在降碳力度不断加大的 2023）。传统碳密集产业在现行绿色金融体系下难 背景下，电力、能源、钢铁、化工等碳密集行业面临 以得到充分的低碳转型资金支持，因此，碳密集产业 较大的转型风险。因此，在实现“双碳”目标过程 低碳转型将更多依赖转型金融产品和服务的支持。 中，既要扶持绿色产业发展壮大，也需积极推动碳 当前，全球已有较多机构对转型金融内涵作出 密集行业低碳转型，前者属于绿色金融支持范畴， 界定。国外如OECD（2019）认为转型金融是“在实 而后者则是转型金融的重点支持领域。 现2030可持续发展议程的过程中，向经济主体提供 15 政 策 研 究 SOUTHWESTFINANCE 2023年第09期 融资支持的金融活动”；国内如浙江省湖州市出台 目前，境内外转型类信贷产品创新相对较少， 《深化建设绿色金融改革创新试验区探索构建低碳 其中发展较为成熟的是可持续发展挂钩信贷。 转型金融体系的实施意见》，将转型金融定义为“为