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交银国际研究
首次覆盖 (翻译本)
互联网 收盘价 目 标价 潜在涨 幅 2023 年 11月 20日
港 元 33.10 港 元43.00 +29.9%
途虎 (9690 HK)
汽后服务数字化领导者;首次覆盖予以买入评级
问:独立汽车售后服务( IAM)市场增长动力和机会如何? 个股 评级
答:市场增长潜力显著,途虎有望持续获得份额 灼识咨询预测中国汽车 买入
服务市场 2022-27 年复合增速 9% ,得益于车龄和汽车行驶里程增加。鉴于
IAM 渠道便利的地理位置和高性价比的服务,其增速将超过授权经销商
作为中国领先的 IAM供应商(截至 2022 年底门店数量第一,2022 年汽车 1 年股价表现
服务收入第一),途虎在客户体验和供应链管理方面建立了高壁垒 9690 HK 恒生指数
25%
20%
问:新能源汽车带来风险还是机遇? 15%
10%
答:尽管处于早期阶段,新能源车是公司长期竞争力的关键 中国汽车服 5%
务市场增长仍将主要由非新能源车驱动,而纯电车服务市场的机会在于轮 0%
胎和电池。通过与新能源车品牌和电池制造商合作,途虎正在为长期战略 -5%
-10%
积累行业经验。我们相信,途虎有潜力凭借其品牌心智和供应链能力,在 9/23 10/23 10/23 11/23
新能源车汽后市场复制其在燃油车汽后领域的领先地位 资料来源 : FactSet
问:低线城市扩张和价格战是否会影响公司盈利能力? 股份 资料
52 ( ) 36.30
周高位 港 元
答:低线城市蕴藏巨大的增长潜力,得益于汽车保有量的增长空间及途虎
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