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关于中小企业融资困难问题的研究 一、 中国私营中小企业融资现状及困境 融资问题一直贯穿于私营中小企业的创建和发展。我国有近70%的企业反映融资非常困难,这一数据高于发达国家,也远高于亚洲新兴工业国家。相对于大企业,中小私营企业的信息更不透明,因而信息不对称被公认为是中小企业融资难的最主要原因。因此,大多数对策建议基本上都着眼于增加金融机构的供给,如发展内生性的民营金融机构、风险投资、复合共生型的多元金融体系、多层次的资本市场体系、中小企业产权交易渠道、中小企业融资担保体系等。 相对于资金供给面的研究,国内对中小企业的融资需求和意愿研究相对不足。国外已有的研究发现,绝大多数的私营中小企业主都偏好于现状,只有很少一部分是以增长为导向的,而且这些所有者经营的企业大多是生命周期型的,它们遵循一种“小即是美”的理念,偏好短期资金融通,规避长期融资。国外的实证研究则表明,家族企业大多数准备保持或降低自己的债务比例。 笔者认为,资金虽然是企业发展的第一推动力,但是外源资金的融通并不是必需的。当我们以全国私营中小企业为考察对象时,企业在某一时点的融资需求状况可分为以下3种类型:第一类是企业不必进行融资,可能的原因如没有好的投资机会等;第二类是企业虽然有好的投资机会,但是没有足够的内部资金,同时企业也主动表示不愿获取外源融资,尤其是股权融资;第三类是企业有好的投资机会,但缺乏足够资金,而且企业希望