康宁杰瑞制药-市场前景及投资研究报告-双抗技术，专注肿瘤创新疗法.pdf

证券研究报告 | 公司深度报告 2023 年 11 月20 日 康宁杰瑞制药-B （09966.HK ） 双抗技术领跑者，专注肿瘤创新疗法开发 财务指标 2021A 2022A 2023E 2024E 2025E 买入 （首次评级） 营业收入（百万元） 146.02 166.85 328.78 470.53 1370.25 股票信息 增长率yoy （% ） 14.26% 97.06% 43.12% 191.21% 归母净利润（百万元） -412.42 -325.72 -291.27 -219.18 127.88 行业 医药 增长率yoy （% ） 3.59% 21.02% 10.58% 24.75% 158.35% 2023 年 11 月20 日收盘价（港元） 6.190 ROE （% ） -22.05% -20.91% -23.00% -20.93% 10.88% 总市值（百万港元） 5,971.98 EPS 最新摊薄（元） -0.43 -0.34 -0.30 -0.23 0.13 流通市值（百万港元） 5,971.98 P/E （倍） -14.48 -18.33 -20.50 -27.25 46.70 总股本（百万股） 964.78 P/B （倍） 3.19 3.83 4.72 5.70 5.08 流通股本（百万股） 964.78 资料 ：公司财报，长城证券产业金融研究院 近3 月日均成交额（百万港元） 65.10 股价走势 双抗技术领跑者，专注肿瘤创新疗法开发。公司创建了全球领先的基于 Fc 的异二聚体双特异性抗体研发平台，有效解决了双特异性抗体研发的化学、 康宁杰瑞制药-B 恒生指数 102% 生产和控制问题。基于自有平台技术，公司深度聚焦肿瘤创新疗法研究，成 84% 功开发了KN035，KN026，KN046，JSKN003 等多个潜在Best-in-Class 产品， 66% 其中 KN035 （PD-L1 单抗）已于 2021 年成功获批上市，KN026，KN046， 48% 30% JSKN003 多个适应症处于临床后期阶段。 12% -5% KN035：全球首个获批上市皮下注射 PD-(L)1 抗体，具备差异化竞争优势。 -23% 2021 年在中国获批上市，适用于不可切除或转移性微卫星高度不稳定 2022-11 2023-03 2023-07 2023-11 （MSI-H ）或错配修复基因缺陷型（dMMR ）的成人晚期实体瘤患者的治疗。 恩沃利单抗较同类药物在有效性、安全性、便利性、依从性方面具有优势， 目前已经被纳入CSCO 六大癌症诊疗指南，销售端持续放量。 KN026：HER2 双抗，HER2 阳性胃癌/乳腺癌疗效出众。KN026 单药治疗 HER2 阳性胃和胃食管癌结合部