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证券行业 2023 年三季度市场表现分析 金融机构部 刘兴堂 魏昊 摘要：2023年三季度，股票市场仍震荡下行，同时两融余额同比有所回落。一级市场发行仍保持高效，但股权融资需求放缓，股权融资规模同比明显下降。同期，利率债收益率震荡回升，信用债收益率有所分化，信 用利差仍有所收窄；二级市场波动加大，交投活跃；债券发行规模较去年同期小幅增长。 从债券发行情况看，2023年三季度，证券行业发债主体信用等级集中于AAA级，行业内主体信用质量较高。从发行利差来看，相较于公开发行产品，私募产品发行利差相对较大。 级别调整方面，2023年三季度，未有证券公司主体信用等级发生变动。 一、行业季度运行数据与点评 2023 年三季度，股票市场仍震荡下行，同时两融余额同比有所回落。一级市场发行仍保持高效，但股权融资需求放缓，股权融资规模同比明显下降。 2023 年三季度，股票市场仍震荡下行，上证综指下跌 2.86%、深证成指下跌 8.32%、沪深 300 指数下跌 3.98%。从两融余额来看，2023 年三季度，市场融资融券月平均余额为 15,805.63 亿元，较去年同比下降 131.32 亿元。同期，新增股票质押市值规模为 3,011.25 亿元，其中，证券公司业务开展规模为 1,214.02 亿元，占比为 40.32%，较去年同期有所回升。证券公司首发、增发以及可转债和可交债承销金额分别为 1,139.66 亿元、 1,353.47 亿元和 571.54 亿元，金额合计为 3,204.80 亿元，较去年同比减少 40.41%。从股票首发通过率看，2023 年三季度，共 203 家企业上发审会， 其中 192 家过会，通过率为 94.58%，上会家数较去年同期增长 25 家，通 过率较去年同期上升 6.38 个百分点。 从上市公司估值情况来看，截至 2023 年 9 月末，上海 A 股平均市盈率略有回升，其余各交易所板块股票市盈率较去年同期有不同程度下调， 其中，科创板、创业板调整最为明显。 图表 1. A 股市场主要板块市盈率及上市公司情况 板块名称 平均市盈率 股票家数 亏损家数 2023 年 2022 年 2023 年 2022 年 9 月末 9 月末 9 月末 9 月末 上海 A 股 11.47 11.38 1,683 1,661 413 深圳 A 股 22.52 22.66 2,821 2,695 598 深市主板 18.82 18.90 1,506 1,502 327 创业板 33.94 35.96 1,321 1,200 271 科创板 35.71 43.84 561 473 151 北交所 尚未披露 21.37 222 114 23 资料来源：中证指数 注：亏损家数统计数据基期为 2023 年 6 月末。 2023 年三季度，利率债收益率震荡回升，信用债收益率有所分化，信用利差仍有所收窄；二级市场波动加大，交投活跃；债券发行规模较去年同期小幅增长。 2023 年三季度，利率债收益率先抑后扬，整体有所回升；信用债收益 率有所分化，利差仍有所收窄。截至 2023 年 9 月末，国债 1 年、5 年和 10 年期收益率分别收于 2.12%、2.51%和 2.67%，相比 2023 年 6 月末收益率分别变动 23.22BP、2.20BP、3.17BP；国开债 1 年、5 年和 10 年期收益率分别收于 2.25%、2.58%和 2.73%，相比 2023 年 6 月末收益率分别变动16.10BP、4.79BP、-5.59BP；交易所公司债曲线 AAA /AA+ /AA /AA-品种 1 年期、3 年期、5 年期分别收于 2.60% /2.71% /2.80% /5.22% 、 2.88%/3.10%/3.37%/5.83%、3.10%/3.37%/3.77%/6.17%，相比 2023 年 6 月末 分 别 变 动 7.73BP /7.49BP /6.71BP /18.25BP 、 6.89BP /6.13BP /-0.95BP/1.73BP、3.16BP/0.59BP/1.55 BP/4.00BP。 从债券交易情况来看，2023 年三季度，债券市场交投活跃，银行间和交易所债券合计成交 99.10 万亿元，总成交量较去年同期上升 13.32%。分类别看，金融债、国债、同业存单、公司债和中期票据成交量居前，2023 年三季度，上述券种分别成交 38.39 万亿元、24.52 万亿元、16.84 万亿元、 4.07 万亿元和 3.76 万亿元。 从债券发行规模来看，2023 年三季度，根据 Wind 资讯统计，债券市场合计发行额为 18.43 万亿元，较去年同期发行规模增长 2.16%。其中， 同业存单发行 6.20 万亿