(可编辑报告)证券行业市场前景及投资研究报告：经济转型引擎，周期与成长性万讯自控-市场前景及投资研究报告：在研项目兑现，智能传感器多点开花.pptx

在研项目逐步兑现，智能传感器多点开花万讯自控（）深度报告300112.SZ投资评级：买入（首次）报告日期：2023年09月27日 投 资 要 点前瞻布局民用报警器产品，市场拥有广阔发展空间2021年9月，我国开始实施《中华人民共和国安全生产法》，要求餐饮等工商业燃气用户安装可燃气体报警装置，对拒绝安装者将依法进行处理，该政策打开对气体警报器等民用仪表的需求空间。政策实施前，家用燃气安全报警器渗透率约7%，大城市餐饮业渗透率不到30%，民用燃气警报器渗透率较低，市场空间广阔。公司2017年收购安可信，子公司是气体安全防护行业领先企业，已自主研发气体探测器、报警控制器等产品，目前拥有700万台探测器及报警器生产能力，是中国燃气、新奥燃气、港华燃气、华润燃气合格供应商。MEMS压力传感器+智慧消防栓，公司开拓智慧消防新领域公司2013年布局压力仪表领域并开始打造MEMS压力传感器产品，公司MEMS压力传感器采用硅酸盐双晶硅工艺，可实现0.05%FS的超高压力精度，量程最高达150MPa，适用于超高压、高精度场景，产品性能媲美国际品牌。目前公司MEMS压力传感器产品已应用于公司自研智慧消防栓产品，开拓智慧消防新领域。布局3D机器视觉，打造第二增长曲线参股公司视科普为全球3D机器视觉无序抓取市场领导者，至今拥有18年研究经验，已成功结合3D视觉+AI+机器人运动规划，实现对物料框中散乱物品的抓取处理，形成公司核心竞争力，目前已广泛应用于宝马、奔驰、大众、沃尔沃、福特等汽车标杆企业。盈利预测公司主营业务稳定，并横向拓宽民用仪器仪表领域，安全政策驱动下，民用报警器、燃气截止阀等产品将带来可观业绩放量。公司MEMS压力传感器、3D机器视觉将逐步进入兑现放量期，预计公司2023-2025年归母净利润分别为1.02、1.38、1.99亿元，EPS分别为0.35、0.47、0.68元，当前股价对应PE分别为31.1/22.9/15.8倍。首次覆盖，给与“买入”评级。诚信、专业、稳健、高效PAGE 2 盈 利 预 测预测指标2022A1,09815.9%952023E1,23312.3%1022024E1,57828.0%1382025E2,12734.8%199主营收入（百万元）增长率（%）归母净利润（百万元）增长率（%）2.4%0.337.2%0.3535.4%0.4744.9%0.68摊薄每股收益（元）ROE（%）7.4%7.7%9.7%12.8%资料：Wind，华鑫证券研究所诚信、专业、稳健、高效PAGE 3 风 险 提 示1. 地方政府财政实力不及预期导致民用报警器开工或交付延后；2. 仪器仪表行业竞争加剧；3. 机器视觉下游市场需求不及预期诚信、专业、稳健、高效PAGE 4 一、深耕自动化仪表二十余载，主营业务稳健增长二、工业+民用同步布局，仪器仪表领域多点开花三、公司布局3D机器视觉，打造公司第二增长曲线四、投资建议目 录CONTENTS诚信、专业、稳健、高效PAGE 5 一 、深耕自动化仪表二十余载，主营业务稳健增长 1.1 自动化仪表国内领先提供商，技术优势助力高盈利水平? 公司系智能自动化仪表行业国内领先提供商，主营业务为智能自动化仪器仪表、工业机器视觉、自动化数控系统。智能自动化仪表行业在技术、人才、品牌、销售服务网络、资金等方面准入壁垒较高，公司自上市以来坚持创新, 并以自主开发、对外合作相结合方式提高产品技术含量，不断构建技术壁垒，目前已成为智能自动化仪表国内领先提供商。? 公司与牛津大学、德国 Fraunhofer、丹麦 Scape 等高等院校、科研机构及企业长期保持合作，不断引进先进技术，促进公司研发及技术水平达到或接近国际标准。公司技术和研发能力不断提升，使得公司产品毛利率保持较高水平。图表：海内外多家合作图表：重视企业管理图表：下游客户广泛构建优秀研发、管理体系，全球商业创新大会评为“数智化领先企业”国内外多个合作院校、机构、企业国内知名客户石油天然气行业CRM（客户关系管理）ERP（企业资源计划）TQM（全面质量管理）体系德国Fraun-hofer化工行业电力行业丹麦Scape电子科技大学IPD研发管理体系牛津大学MES生产智能制造系统PLM生产智能制造系统ESIP信息系统轻工建材资料：公司公众号、公司年报、公司官网，华鑫证券研究所PAGE 7 1.1 深耕自动化仪表二十余载，多领域全面布局? 深耕自动化仪表二十余载，后布局民用仪器仪表领域。公司1994年成立，初期以代理国外自动化仪器仪表起家；2002年自主研发第一款信号调理器，并于2010年在深交所创业板上市；2011年推出中国第一款防雷型智能阀门定位器。? 2012年，公司收购上海雄风（物液位仪表）、天津亿环（物液位仪表）；2013年，公司收购广州森纳士，开始