天目湖-市场前景及投资研究报告-一站式目的地，综合运营商，国资控股.pdfVIP

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研证券研究报告

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自然景区

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天目湖（）

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增持维持）一站式目的地综合运营商，国资控股买入新阶段

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2023年12月03日

投资要点

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市场数据⚫深耕一站式旅游目的地，产品矩阵不断升级扩容。公司借助地处长三角核心

度市场数据日期2023-12-01带区位优势，30年磨一剑，深耕一站式旅游目的地；自力更生，从无到有将

研收盘价（元）19.51人工水库和天然竹林打造成具有一定知名度的山水园景区与南山竹海景区，

并在两大景区基础上构建了包含温泉、酒店、水世界及商业开发在内的立体

究总股本（百万股）186.29化一站式产品服务体系，开发运营能力强，产品矩阵不断升级扩容。

报流通股本（百万股）186.29⚫业绩稳健增长，业绩增速、ROE、利润率优于传统景区。2013-2019年，公

告净资产（百万元）1307.04司营收、归母净利润7年CAGR分别为7.94%/26.11%；毛利率维持在65%

总资产（百万元）1710.71上下，净利率由2013年11.49%提升至2019年28.15%，ROE由于2017年上

每股净资产(元)7.02市募资后有所摊薄，2019年较2013年提升不明显，但IPO前ROE达到

：WIND，兴业证券经济与金融研究院整理24.57%；公司经营活动产生净现金流良好，且显著高于净利润，正常经营年

份保持在2亿元以上水平；各项指标均优于传统景区。

＃relatedReport＃⚫管理层稳定优秀且激励充分，重回国资控股，灵活机制不变，实现强强联合。

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