东富龙-市场前景及投资研究报告-制药上游，把握景气赛道.pdf

[Table_Message]2023-12-01

公司深度报告

公

买入/首次

司

研东富龙(300171)

究目标价：22.63

报昨收盘：18.73

[Table_Title]

告医药生物医疗器械

制药上游东方巨龙，始终把握景气赛道

一年该股与沪深300走势比较[Table_Summary]

走势比较报告摘要

16%药物创新驱动上游企业发展，海外蕴含广阔市场。全球制药上游龙头先发

太6%完成了制药上游产品的全面覆盖，凭借产品丰富的类别、优异的性能、完

平(4%)888888善的梯队布局成功出海，赛默飞在2013年~2022年前三季度本部（美国）

222222

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113579

1/////

/33333

222222外收入占比在47~52%，赛多利斯在2014年~2021年本部所在地区（亚欧

洋(14%)2

证(24%)非）外收入占比在50~60%，两家企业的收入的地区分布比较符合全球用

券(33%)药需求的地区分布，为中国制药上游企业的国际市场战略目标树立标杆。

股受益于下游需求的相对景气度，国内外生物制品、复杂制剂的生产设备市

东富龙沪深300

份场增速快于整体制药装备市场。国内制药上游厂商较晚针对生物制品、复

[Table_Info]

有股票数据杂制剂投入研究，目前国内市场主要由外资占据，国内上游厂商有望在经

限总股本/流通(百万股)761/558过较多客户验证后迎来广阔的空间。

公总市值/流通(百万元)14,088/10,343

司12个月最高/最低(元)30.20/17.12东富龙：筑高冻干护城河，生物工程+CGT+耗材有望贡献弹性。

证1）公司在国内冻干设备的市场份额在2007-2009年从19.02%稳步提升

[Table_ReportInfo]

券相关研究报告：至22.01%，在2021年已发展至50%以上，是国内多年来最大的冻干

研机制造商。冻干技术