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股指期货投资分析报告

本学期以来，我一直关注了股指期货中沪深300股指期货的表现，并在模拟交易中投资沪深300股指期货合约，以下以IF1512为例，分析我的投资情况。

一、股指期货的基本介绍

（一）股指期货的概念以背景

股指期货，就是以股市指数为标的物的期货。双方交易的是一定期限后的股市指数价格水平，通过现金结算差价来进行交割。股票指数期货是现代资本市场的产物，20世纪70年代，西方各国受石油危机的影响，经济发展十分不稳定，利率波动剧烈，导致股票市场价格大幅波动，股票投资者迫切需要一种能够有效规避风险、实现资产保值的金融工具。于是，股票指数期货应运而生。IF1512代表沪深300指数在2015年12月份到期的期货。

（二）股指期货的特点

跨期性：股指期货是交易双方通过对股票指数变动趋势的预测，约定在未来某一时间按照一定条件进行交易的合约。

杠杆性：股指期货交易不需要全额支付合约价值的资金，只需要支付一定比例的保证金就可以签订较大价值的合约

联动性：股指期货的价格与其标的资产——股票指数的变动联系极为紧密。股票指数是股指期货的基础资产，对股指期货价格的变动具有很大影响。

多样性：股指期货的杠杆性决定了它具有比股票市场更高的风险性。此外，股指期货还存在着特定的市场风险、操作风险、现金流风险等

（三）股指期货的功能

1.套期保值

由于股票指数期货与股票指数受到相同或者相近因素的影响，价格变动具有趋同性。并且随着股指期货交割日的临近，两者必将趋于一致。因此，理想的套期保值理论认为，只须在股票市场和股指期货上建立价值相等，方向相反的头寸，待合约到期日来临时，不管股票价格如何变动，投资者都能很好地规避系统风险。

按照操作方法不同，股指期货套保可分为多头套期保值和空头套期保值。

多头套期保值：多指持有现金或即将将持有现金的投资者，预计股市上涨，为了控制交易成本而先买入股指期货，锁定将来购入股票的价格水平。在未来有现金投入股市时，再将期货头寸平仓交易。

空头套期保值：是指已经持有股票或者即将将持有股票的投资者，预测股市下跌，为了防止股票组合下跌风险，在期货市场上卖出股指期货的交易行为。

2.投机功能

股指期货投机是指投资者采取低买高卖或高卖低买的策略，以期从中赚取差价。即当投资者预期股指将上涨时，采取先低价买入开仓，等待股指走高之后再高价卖出平仓；当预期股指将下跌时，则采取先高价卖出开仓，等待股指下跌之后再低价买入平仓。若现实中股指走势正如投机者预期的话，无疑他们将获得相应的利润，然而，如果股指的实际走势与投机者预期相反的话，投机者同样将面临亏损。

沪深300股指走势的分析

（一）基本分析法

股指期货基础分析主要侧重于从股票市场的基本面因素，如宏观经济、各行业分析。基本面分析包括：

（1）宏观：研究一个国家的财政政策、货币政策。

（2）微观：研究股指期货标的股指的权重上市公司经济行为和相应的经济变量，为买卖提供参考依据。

股指期货的价格变化受期货市场合约供求关系的影响非常大。如果当供大于求时,那么期货合约价格就会下跌；反之,当供小于求时,期货合约价格就会上升。所以我在进行交易时，通常会观察市场上对于产品的需求，但是从目前来看，市场整体状况低迷，并没有太多的投资者愿意加入到这个期货股指投资中，因此最主要还是靠技术分析。

宏观经济指标包括经济增长率等数字,是由国内生产总值、利息率、通货膨胀率、失业率、货币供应量、财政政策、外汇储备以及生产率等要素计算而得。比如大多数国家都把利率作为宏观经济调控的重要工具之一。假如当经济过热、通货膨胀上升时,就会提高利率、收紧信贷；假如当过热的经济和通货膨胀得到控制时,就会把利率适当地调低。利率的变化会引发金融资产价格的变化。一般情况下,如果市场利率上升,就会加重期货投资者的利息负担,增加交易风险,从而使股票指数期货价格趋于下跌；若市场利率下降,又会刺激投资者积极参加期货交易,进而促使市场活跃,股票指数期货价格趋于上涨。因此在进行买入或者卖出期货时，要知道目前市场处于什么状态。

（二）技术分析法

1.移动平均线分析

图一2015年4-10月IF1512股指走势移动平均线示意图

近半年来，IF1512股指迅猛走低，从近5000多点跌至最3000多点，呈现出熊市下跌的场面，各均线不稳定，势头总体向下发展，形成空头行情。因此，我在交易时，发现市场基本走到最低点，买进风险较小，会在有呈上升趋势中交易。

2.形态分析

图二2015年8-10月IF1512线走势图

从近3个月的K线图上可以看到，8月阴线居多且呈下降趋势，出现带上下影线的大阴线且伴随着迅速下滑到9月又有一个小幅上升，这说明虽然走势受影响有所下降，但其整体走势依旧清晰。从9月