(可编辑报告)通信行业2023年投资策略分析报告：三大动能，通信A股市值空间.pptx

通信行业2023年春季投资策略三大动能打开通信A股市值空间2023年3月

核心观点内部动能：据中国信息通信研究院，从2016年至2021年，我国数字经济规模从22.6万亿元增长到超45.5万亿元，占GDP比重达到39.8%。预计到2025年，我国数字经济规模将超过60万亿元。到2032年将超过100万亿元。数字经济在国民经济中的支撑作用更加明显。近期，国家数据局成立，有利于统筹推进数字经济大发展。我们认为，数字中国时代渐行渐近，数字经济内部增长动能强劲。外部动能：以OpenAI公司的ChatGPT应用迅速爆火，截止到3月8日，日活用户突破1亿，国内公司也纷纷布局。我们认为，这是5G时代以及数字经济时代的新兴产物代表之一，是继物联网、车联网、工业互联网等大颗粒应用场景后续的又一爆款场景，将带来人工智能的发展，也将拉动数字时代基础设施建设的投资。估值动能：3月3日，国资委启动国有企业对标世界一流企业价值创造行动。我们认为，从PB-ROE角度以及业务估值层面，以三大运营商为代表的公司长期被低估，估值修复有望带动通信产业链相关公司估值回归。相关标的：?掌握数字经济核心资源运营商：中国电信、中国移动、中国联通?带动数字经济以及算力基础设施建设的设备商：通讯、紫光股份、菲菱科思、锐捷网络?算力基础设施扩容及CPO技术受益的光模块：博创科技、中际旭创、新易盛?算力基础设施扩容及行业底部拐点向上的光纤光缆：亨通光电、中天科技、长飞光纤?6G通信及国家安全布局的天基互联：中瓷电子、铖昌科技、中国卫通、震有科技、国盾量子、海格通信?短期算力边缘下沉、物联网长期成长方向的蜂窝基带：翱捷科技、移远通信、美格智能?景气度底部待反转及长期智能家居成长方向的WIFIBT：乐鑫科技、瑞芯微、晶晨股份?5G未来大方向的工业互联网：三旺通信物联网必备元件及未来5年产业转移的晶振：泰晶科技、惠伦晶体1数据：wind，西南证券整理

近期三大动能：内部动能+外部动能+估值动能内部增长动能：数字经济为应对未来数字时代，国家对数字基础设施建设需求迫切国内外爆款应用不断落地，AIGC开启商业化路程外部增长动能：AIGC估值动能：国有资产重估对标世界一流企业价值创造2数据：wind，西南证券整理

通信板块全貌云管端边IDC无线服务器固网光模块卫星晶振基站光纤光缆WIFI/BT射频/天线蜂窝基带蜂窝模组算力下沉用智能手机智能穿戴智能家居智能驾驶智能工厂AIGC3数据：wind，西南证券整理

通信板块全貌云管端边IDC无线服务器固网光模块卫星晶振基站光纤光缆WIFI/BT射频/天线蜂窝基带蜂窝模组算力下沉用智能手机智能穿戴智能家居智能驾驶智能工厂AIGC4数据：wind，西南证券整理

内部动能：中国数字经济快速发展，2032年将超100万亿元?2023年3月7日，根据国务院关于提请审议国务院机构改革方案的议案，国家数据局由国家管理，负责协调推进数据基础制度建设，统筹数据资源整合共享和开发利用，统筹推进数字中国、数字经济、数字社会规划和建设等。数字经济规模（万亿元）120?近年来，我国数字经济蓬勃发展，产业规模持续快速增长，已数年稳居世界第二。统计测算数据显示，从2016年至2021年，我国数字经济规模从22.6万亿元增长到超45.5万亿元。2021年数字经济规模，同比名义增长16.2%，高于同期GDP名义增速3.4个百分点，占GDP比重达到39.8%。数字经济在国民经济中的地位更加稳固、支撑作用更加明显。100.010080604020060.045.539.235.8?展望未来，数字经济将开启量质齐升的新十年。预计到2025年，中国数字经济规模将超过60万亿元，到2032年，将超过100万亿元，十年间增长将超过50万亿元。31.327.222.62016201720182019202020212025E2032E5数据：中国信息通信研究院，西南证券整理

数字经济相关政策梳理时间会议/政策文件内容第十四届全国人民代表大会第一次会议组建国家数据局，负责协调推进数据基础制度建设，统筹数据资源整合共享和开发利用，统筹推进数字中国、数字经济、数字社会规划和建设等，由国家发展和改革委员会管理。2023年3月7日第十四届全国人民代表大会第一次会议要加快建设现代化产业体系，其中包含大力发展数字经济，提升常态化监管水平，支持平台经济发展；加快传统产业和中小企业数字化转型，着力提升高端化、智能化、绿色化水平。2023年3月5日2023年2月27日2023年1月10日2022年12月2日2022年10月1日2022年3月5日到2025年，基本形成横向打通、纵向贯通、协调有力的一体化推进格局，数字中国建设取得重要进展。到2035年，数字化发展水