20231212-国盛证券-贝斯特-300580-深耕精密加工，新能源与工业母机布局迎来收获期.pdfVIP

证券研究报告|首次覆盖报告

2023年12月12日

贝斯特（300580.SZ）

深耕精密加工，新能源与工业母机布局迎来收获期

涡轮增压行业稳中有增，公司技术实力强，盈利能力领先同行：涡轮增压买入（首次）

器有效降低传统车油耗，受益于混动车型热销，行业配置率稳步提升，预股票信息

计2025年国内/全球涡轮增压器行业空间分别为201/505亿元，GAGR行业汽车零部件

4%/1%。格局方面，涡轮增压器全球集中度高，CR4接近80%，二级供12月11日收盘价(元)34.32

总市值(百万元)11,626.98

应商普遍全球供货，供应关系相对稳定。公司绑定头部客户，技术实力强，

总股本(百万股)338.78

产品覆盖全，布局叶轮、轴承等高毛利产品，带动盈利能力领先。其中自由流通股(%)94.03

30日日均成交量(百万11.53

丝杠导轨赛道壁垒深厚，国产替代大有可为：直线滚动功能部件包括滚

股)

珠丝杠、滚柱丝杠、直线导轨等产品，是工业母机的核心零部件，三者市

贝斯特沪深300

场空间广阔，头部供应商包括NSK、THK、SKF、Hiwin、TBIMOTION、206%

BoschRexroth和Schaeffler等公司，高端产品目前主要由外资垄断。展望171%

未来，人形机器人市场空间广阔，量产进度不断加速，且核心零部件的国137%

103%

产化率有望快速提升。69%

34%

公司新能源业务转型加速，工业母机业务已完成客户送样：1）公司凭借0%

2020年可转债、安徽贝斯特、苏州赫贝斯、易通轻量化等项目，积极拓展-34%

2022-122023-042023-082023-11

新能源汽车零部件业务。产能储备充足，且各项目已陆续进入达产期，未

股价走势

来收入规模有望与涡轮增压器业务相当，并贡献业绩主要增量；2）设立子

公司宇华精机，前瞻布局“工业母机”赛道，总投资12亿元，规划满产产