批零社服行业2024年投资策略分析报告：性价比消费，出海品牌服务新机遇.pdf

性价比消费与出海，品牌和服务新机遇

2023年12月12日

投资要点

主线一：性价比消费时代，强化商品力与体验感。①性价比趋势延续。1-10M23/10M23社零总额各同比

增6.9%/7.6%，2-yearCAGR各3.7%/3.5%，低于2010年以来中枢；我们认为，当下品牌折扣店临期

折扣店零食折扣店等业态崛起代表消费者性价比消费趋势显现。②商品力供应链较优个股优势凸显。

性价比趋势下各子板块存在结构性机遇，如渠道（折扣零售）、化妆品（优质国货抢占份额）、珠宝

（工艺保值需求驱动黄金消费高景气）、餐饮（品牌量价博弈），商品力供应链较优个股优势凸显。

主线二：以供应链之优势，布局出海拓新机。①供需共振，集群效应助力发展。需求端：电商渗透率提

升，结构性需求有望释放；供给端：产业链健全、成本优势显著，集群效应助力发展。②出口龙头迎来

高速增长。携供应链优势，各行业龙头出海都有一定的细分机会，如名创优品（品牌成长性优、海外增

长斜率高）、跨境电商（B2B平台化、B2C精品化转型）、会展（背靠中国制造、出海）、化

妆品（抢占海外增速窗口期）、餐饮（厚积薄发、开拓海外中餐蓝海）