2005年国际黄金市场分析.docxVIP

2005年国际黄金市场分析

与去年相比，2005年世界白银价格相对稳定，而且呈现出相对稳定的趋势。年底世界各地市场的金价普遍突破了500美元/盎司，其他贵金属价格也呈现大幅上涨势头。根据国际贵金属分析机构公布的数字，截至2005年底，伦敦市场铂价达到1000美元/盎司上下，创25年来新高；银价达到8.44美元/盎司，创18年来新高；主要铂族金属钯的价格也随之上涨到260美元/盎司的高价位。

总体看来，导致贵金属价格猛涨的根本原因是供不应求，需求量增长的速度大于供应量增长的速度。而需求量增长是多方面因素造成的，其中包括：许多中东产油国把因油价大涨而额外赚取的“石油美元”拿来购买了黄金。油价猛涨导致的害怕通货膨胀心理推动了市场上买金保值的趋势；以及某些消耗贵金属的工业产品产量增加等。此外，投机者看好贵金属市场，料定贵金属价格将上涨，因而大量买进，囤积头寸，这也起到了相当大的推波助澜作用。以下从整体供求状况入手，简要分析2005～2006年金、铂、钯3种主要贵金属市场走势及前景。

一、世界各国强化推动金融稳定的原因分析

伦敦贵金属市场专门研究机构VirtualMetals（简称：VM，下同）指出，推动金价猛涨的主要原因是供需严重失衡。根据VM的计算，世界黄金供应量已经连续第二年低于需求量。2004年世界市场黄金供求缺口为148t,2005年进一步拉大到228t，同比增长54%。VM计算了影响世界黄金市场的一些主要指标（见表1），其结果显示，2005年世界各地金矿山供应量为2430t，高于2004年的2358t，估计2006年的矿山供应量将在2400t以下；2005年各国央行售金量为511t，高于2004年的464t,2006年世界央行售金量将至少维持在500t;2005年国际市场套卖黄金总量为14t，大大低于2004年的68t；但2005年套买黄金总量也从2004年的518t大幅减少到309t。

2005年中期，分析人士普遍认为美元疲软是金价上涨的一个关键因素。然而自下半年起，金价基本上摆脱了美元汇率因素的影响。因为以欧元、英镑和日元成交的金价也普遍上涨，创多年来新高，显示出是更复杂和深层次的原因在不断推动金价上涨。

VM指出，石油价格猛涨是导致需求上涨的一个主要原因。因为中东地区许多国家把因油价大涨而额外赚取的“石油美元”拿来购买了黄金。此外，投机者大量买进黄金也起到了推波助澜的作用。根据纽约商品期货交易所的数据，聚敛在投机者手中的净黄金头寸在2005年10月初已达创记录的708t。刺激人们大量买金的因素很多，其中包括：害怕通货膨胀的心理，这主要因石油价格不断上涨所致；对买金以外的其他方式投资缺乏信心；以及寄希望于某些央行大量买进黄金。

预计2006年平均金价在每盎司430美元左右，但波动幅度会较大，可能会在短时间内达到甚至超过每盎司500美元。

二、国外市场需求大幅增加

2005年世界铂市场供需缺口为12万盎司，低于2004年的13万盎司。根据伦敦专业部门JohnsonMatthey（简称：JM，下同）的测算，2005年世界铂需求量增长2%，达671万盎司。但推动铂需求量增长的是工业部门，而非珠宝行业。柴油发动机汽车所需的自动催化剂中的铂用量增加，以及计算机和其他手提设备所需的硬盘驱动器的铂用量增加，是铂需求量增长的主要原因。

自动催化剂的铂用量今年增加了8%，达386万盎司，主要是欧洲汽车制造商的需求量大幅增加。2005年西欧汽车市场销售的柴油发动机汽车占总销售量的一半，为达到最新的“欧洲四号”排放量标准，柴油发动机汽车的铂平均装载量已经增加，并将进一步增加。为更严格地控制有害气体排放量，欧洲新的立法规定自2006年1月1日起分阶段推行“欧洲四号机动车排放标准”。

与工业部门相反，2005年珠宝制造业的铂用量比上一年的216万盎司减少了近6.5%，主要是由于中国和北美地区的珠宝需求量减少。这两个地区的需求量均减少了约10%，而欧洲的需求量又始终不高。

在供应方面，2005年南非铂供应量增加了约15万盎司，达512万盎司；俄罗斯供应量略有增加，达86万盎司。但北美供应量减少了4.5万盎司，降至34万盎司。JM贵金属销售部主任指出，2005年南非铂产量本来还会更高，但由于英美铂公司所属的波洛克维恩（Polokwane）冶炼厂自9月因发生爆炸而停产，产量未能达到预期的水平。如果该厂不停产，则2005年世界铂供应和需求应是基本持平。

2005年底铂价飞涨的局面主要是投机者看好铂市场，大量买进投资基金所致。预计2006年铂需求量的增长幅度将高于2005年，上半年铂价将在每盎司890～1030美元之间。

三、国外研究现状

2005年世界钯市场仍然呈供大于求的局面，但供求之间的差距从上一年的143万盎司缩小到65万盎司