CFA特许金融分析师-CFA二级-基础巩固（参考）-CorporateIssuers.docxVIP

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2023-12-21 发布于陕西
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CFA特许金融分析师-CFA二级-基础巩固（参考）-CorporateIssuers.docx

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共享题干题

MaríaHernándezisasell-sideanalystcoveringtheelec（江南博哥）tronicsindustryinSpain.Oneofthecompaniesshefollows,SGElectronics,S.A.,hasrecentlyannouncedplanstobeginproducingandsellinganewseriesofvideocameras.Hernándezestimatesthatthisprojectwillincreasethevalueofthecompanyand,consequently,sheplansonchangingherresearchopiniononthecompanyfroma“hold”toa“buy.”Herinitialfinancialpredictionsfortheprojectare:

●Fixedcapitalequipmentoutlayis€2,750,000.

●

Atthebeginningoftheproject,arequiredincreaseincurrentassetsof€200,000andarequiredincreaseincurrentliabilitiesof€125,000.

●

Straight-linedepreciationtozerooverafive-yearlife.

●

Projectlifeoffiveyears.

●

Incrementalannualunitsalesof3,000ataunitpriceof€600.

●

Annualfixedcashexpensesof€125,000;variablecashexpensesof€125perunit.

●

Thecapitalequipmentisexpectedtobesoldfor€450,000attheendofYear5.Attheendoftheproject,thenetworkingcapitalinvestmentwillberecovered.

●

Taxrateof40percent.

●

Basedonthecapitalassetpricingmodel,therequiredrateofreturnis12percent.Hernándezestimatestheexpectednetpresentvalue(NPV)oftheprojecttobe€975,538andtheinternalrateofreturn(IRR)tobe24.6percent.Shealsoperformsasensitivityanalysisbychangingtheinputvariableassumptionsusedinherinitialanalysis.WhenreviewingHernándezswork,hersupervisor,ArturoCosta,notesthatshedidnotincludechangesinthedepreciationmethod,initialfixedcapitaloutlay,orinflationassumptionsinhersensitivityanalysis.Asaresult,Costaasksthefollowingquestions:Question1“WhatwouldbetheeffectontheprojectsNPViftheinitialfixedcapitalequipmentoutlayincreasedfrom€2,750,000to€3,000,000,everythingelseheldconstant?”Question2“Howwouldahigherthanexpectedinflationrateaffectthevalueoft