20231222-东吴证券-天润乳业-600419-疆内龙头乳企，全国化扩张进行时 .pdfVIP

证券研究报告·公司深度研究·饮料乳品

天润乳业（600419）

疆内龙头乳企，全国化扩张进行时2023年12月22日

买入（首次）

证券分析师汤军

执业证书：S0600517050001

[Table_EPS]021

盈利预测与估值2022A2023E2024E2025E

tangj@

营业总收入（百万元）2,4102,7213,0543,442

同比14%13%12%13%股价走势

归属母公司净利润（百万元）197176211254

天润乳业沪深300

同比31%-10%20%20%31%

25%

每股收益-最新股本摊薄（元/股）0.610.550.660.7919%

13%

P/E（现价最新股本摊薄）19.0421.2217.7114.747%

1%

-5%

[Table_Tag]-11%

关键词：#产能扩张#消费升级#市盈率低于过去十年历史平均-17%

-23%

[Table_Summary]2022/12/222023/4/222023/8/212023/12/20

投资要点

◼疆内乳企龙头，疆外市场快速扩张。公司为兵团第十二师实控公司，2013年兵团确

立天润为旗下乳业唯一整合平台，同年公司完成借壳上市。目前公司已形成两大产市场数据

品矩阵：以UHT奶、奶啤为主的常温产品和