20231224-华宝证券-公募基金专题报告：量化策略赋能固收+基金，绝对收益理念的有机结合.pdfVIP

2023年12月24日证券研究报告|公募基金深度报告

量化策略赋能固收+基金，绝对收益

理念的有机结合

公募基金专题报告

分析师：孙书娜投资要点

分析师登记编码：S0890523070001量化策略对应的收益稳定性强与追求绝对收益的固收+产品的管理理念不谋

电话：021而合。量化策略分散化的特征天然具备一定熨平波动、控制回撤的能力与固收+

邮箱：sunshuna@基金追求的目标相契合，并在当前债券收益率下行的大背景下或能提供一定的

收益增厚。对于基金公司而言，在权益市场未有明显上涨行情的背景下，量化

研究助理：冯思诗策略的固收+产品的布局或是助推其规模增长的良好手段。

邮箱：fengsishi@

2021年以来，各细分权益中枢内量化增强的固收+基金在绝对收益的获取能

力、业绩的稳定性和业绩的持续性上基本均优于非量化增强的固收+基金，尤其

销售服务电话：

在标的数量较多的20%权益中枢下这一逻辑显著成立。从适用市场行业的角度，

021

量化固收+基金往往在权益熊市、权益震荡市以及权益慢牛的行情下呈现出更好

相关研究报告的业绩，这与量化基金更为分散化、系统化的特征相一致，并与固收+追求稳健

收益的目标形成了较好的结合。在当前宏观走弱、缺乏市场主线的大背景下，

1、《如何基于股票回购信息，构建高性价

量化固收+或能延续其占优态势。

比的主动权益基金组合—基金量化因子

探析（二）》2023-11-22通过对固收+基金的收益进行拆解，我们发现量化固收+的超额收益主要由权

2、《为何主动权益基金会跑输被动指益端贡献，即使在2023年上半年，量化固收+基金的权益部分平均仍能贡献1-2

数？兼论基于低抱团视角的基金遴选策个点的收益。从股票端的因子暴露来看，量化固收+基金近年来在市值、估值、

略—公募基金专题报告》2023-09-05波动率因子上相较非量化固收+基金有相对较低的因子暴露，可部分解释量化固

3、《红利策略，基于市场环境如何动态配收+基金超额收益的来源。

置？—红利策略基金专题（一）》从策略上看，量化固收+基金在权益部分主要采取主观基本面与量化相结合

2023-08-31（如：招商安阳）、全市场量化选股（如：华夏睿磐泰利、中加心享）以及类

4、《公募指增，策略视角下如何细分，如指增策略（如：中信保诚至选）三种模式。针对以上不同策略类型的代表性标

何刻画？—公募基金深度报告》的，我们在文中进行逐一细致分析。

2023-07-12

风险提示：基金的过往业绩及基金经理管理其他产品的历史业绩不代表未来

5、《基金经理离职怎么办？用相似基金

表现；随量化投资行业拥挤度的提升，同质化加剧的策略或导致部分因子失效

来替代———公募基金专题研究》

可能使得基金的超额收益衰减；本报告不涉及证券投资基金评价业务，不涉及

2023-07-07

对基金产品的推荐。

敬请参阅报告结尾处免责声明

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