20231223-兴业证券-ADOBE-ADBE.US-全球内容软件龙头，踏生成式AI浪潮再启航.pdfVIP

证券研究报告

＃industryId＃

云计算

0＃dyCompany＃

ADBE.OADOBE美股

增持（首次）

＃title＃

全球内容软件龙头，踏生成式AI浪潮再启航

目标价：630.1美元

现价：598.75美元＃createTime1＃2023年12月23日

投资要点

预期升幅：5.2%＃summary＃

全球软件龙头公司，核心产品覆盖完整内容供应链。Adobe核心业务包括创意云

CreativeCloudDocumentCloudExperienceCloud

（）、文件云（）和体验云（），其中创

＃marketData＃意云是以Photoshop为核心的创意设计软件组合，市占率达69%；文件云包括Acrobat

市场数据

类PDF编辑及阅读软件，市占率97%；而体验云代表公司业务从内容制作到内容营销

日期2023/12/22

的延伸。创意云和文件云共同组成数字媒体业务，体验云对应数字体验业务，二者

收盘价（美元）598.75FY202373%25%

收入占比分别为、。

总股本（百万股）455.3生成式AI降低创意工具使用门槛，创意软件市场有望突破增长瓶颈。传统创意软件市

2024-2028CAGR2.2%AI

流通股本（百万股）455.3场步入成熟阶段，年预计下滑至，生成式技术的出现降低了

总市值（百万美元）272,611创意工具使用门槛，使创意软件不再局限于少数专业人群，Adobe调研发现65%的非专

AI

流通市值（百万美元）272,611业用户认为生成式提高了数字内容的生成量，扩大了创意软件市场的可触达用户范

围，有望迎来新的市场增长曲线。据GlobeNewswire预测，2022-2032年数字内容生成

净资产（百万美元）16,518

AIGCCAGR25%AdobeFirefly38

市场规模在推动下