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时间价值与证券估价

学习目标

◆理解货币时间价值在财务价值管理中的意义。

◆掌握复利、终值、现值、年金的概念及其等值运算。

◆理解名义利率和实际利率。

◆理解几种价值的概念。

◆掌握债券的估价方法。

◆掌握优先股和普通股的估价方法。

◆掌握债券收益率和股票收益率的计算方法。

引言

本章主要内容包括货币时间价值的概念、复利现金流量的计量及其等值运算、基于现金流量贴现原理的债券与股票估价等，这部分内容是进一步学习公司财务管理中其他关于资产估价问题的基础。其中，货币时间价值、复利现金流量的计量及其等值运算是公司财务管理的基本原理与方法，而基于现金流量贴现原理的债券与股票估价则是这一基本方法的一个具体应用，用这种方法计算的证券内在价值是对现实市场价值进行判断的基础。

本章主要分析三个方面的问题：

一是为什么在不同时点发生的数量相同的资金现金流量的价值会不同；二是如何实现一笔资金现金流量在不同时点之间进行折算；

三是如何利用现金流量贴现原理对债券和股票的价值进行测算，这个价值与债券及股票的市场价值之间是什么关系。

对上述问题的分析有助于理解并解决公司财务中关于资产估价一系列具体问题，如投资项目评价、企业价值估价、融资租赁等实际问题。

本章的内容结构安排如下：

第1节“货币时间价值”介绍了货币时间价值的本质与现金流量的计量及等值运算方法；

第2节“债券估价”讨论了如何根据债券的市场机