海锅股份-市场前景及投资研究报告-双轮协同驱动，需求改善，产能建设，盈利提升.pdf

证券研究报告|公司深度报告

2023年12月21日

海锅股份（301063.SZ）

双轮协同驱动，需求改善可期，产能建设适时，盈利有望提升

财务指标2021A2022A2023E2024E2025E增持（首次评级）

营业收入（百万元）1,0591,3531,2191,5251,852股票信息

增长率yoy（%）4.527.7-9.925.221.4

行业机械

归母净利润（百万元）88927798124

2023年12月21日收盘价（元）22.43

增长率yoy（%）-16.94.7-16.528.425.9

总市值（百万元）2,340.81

ROE（%）9.49.14.95.97.0

EPS最新摊薄（元）0.840.880.730.941.19流通市值（百万元）1,371.23

P/E（倍）26.725.530.623.818.9总股本（百万股）104.36

P/B（倍）2.52.31.51.41.3流通股本（百万股）61.13

资料：公司财报，长城证券产业金融研究院近3月日均成交额（百万元）17.60

“风电+油气”双轮驱动，产能提升助力发展。公司是国际知名锻件供应股价走势

商，深耕油气开采、风力发电和机械装备等领域多年，为全球知名油服装备海锅股份沪深300

制造商BakerHughes、TechnipFMC、Schlumberger等，以及知名风电装10%

2%

备制造商SKF、Thyssenkrupp、南高齿、中国中车等提供大中型装备专用锻-6%

件产品及零部件。公司多个募投项目顺利推进，不同产品的产能和精加工能-14%

力均有提升，产品附加值增加，且可以根据下游客户要求及行业需求灵活切-21%

换产能，具有较高通用性，我们预计随着产能释放叠加两大主营业务行业景-29%

气度提升，公司业绩有望持续增长。-37%

-45%

海上风电成为发展重点方向，齿轮箱环节拥有较高天花板。国内外政策鼓励2022-122023-042023-082023-12

促进海上风电发展建设，且海风降本趋势明显，已成为行业发展重点方向。

半直驱和双馈风机将占据更高比例，预计全球齿轮箱锻件需求或将持续提

升，可以提供大兆瓦、高质量的齿轮箱锻件供应商将