沃尔德-市场前景及投资研究报告：国内高端刀具领先，国产3C市场复苏,刀具出海.pdf

证券研究报告·公司深度报告2023年12月26日江海证券研究发展部

沃尔德688028通用设备行业

国内高端刀具领先企业，+3C

市场复苏+刀具出海打开成长空间

投资评级:首次（买入）——首次覆盖

当前价格:24.51元投资要点：

目标价格:34.8元

◆公司营收维持增长态势，3C复苏带来积极影响。2023年公司受下游部分行业景

目标期限:12个月

气度回升，风电业务取得突破以及海内外疫情好转等因素的影响，公司营收实

现较高增长。2023年1-9月，公司实现营业收入4.23亿元，同比增长56.08%，

市场数据净利润0.745亿元，同比增长119.81%；其中三季度，公司实现营业收入1.79亿

总股本(百万股)153.41元，同比增长59.88%，净利润0.369亿元，同比增长192.67%。

A股股本百万股()153.41

◆制造业升级带来增量市场，助力公司营收保持较高增速。我国金属切

B/H股股本百万股()/削机床数控化率呈稳步增长趋势，从2010年的29.7%提升至2021年的44.9%。

A股流通比例(%)89.32但值得注意的是，在日本等发达国家，其机床数控率已接近100%。我国作为制

个月最高最低元

12/()28.90/18.06造业大国，还存在较大的提升空间。数控机床渗透率的持续提升，也将直接推

第一大股东陈继峰动数控刀具的需求增长。而数控刀具行业进入门槛较高，公司具有技术经验等

第一大股东持股比优势。同时，随着高端制造、精密制造和新材料行业的持续稳定发展，超硬刀

33.83

例(%)具在微细加工、高速和超高速加工、精密和超精密加工等方面的优势更加凸显。

上证综指/沪深3002902.11/3297.50未来随着超硬刀具生产、加工技术的进步，其生产、制造成本将逐渐降低，所

注：2023年12月20日数据具有的成本优势也将逐渐突显。根据智研咨询的数据，2013年全球超硬刀具市

近十二个月股价表现场规模33.11亿美元，2020年增长至44.52亿美元，2023年全球超硬刀具市场规

模将突破50亿美元。未来随着国内制造业转型加速，超硬刀具市场应用场景进

一步扩大，并叠加需求的增强，公司在中高端刀具领域的地位有望进

一步巩固，业绩有望保持较高增速。

◆消费电子市场复苏在即，3C业务营收有望大幅提升。根据IDC数据预测，2023

年全年个人电脑出货量将降至2.52亿台，同比-13.7%。但2024年个人电脑出货

量有望恢复正增长，实现同比+3.7%，出货量到达2.614亿台。根据IDC的数据

测算，虽然2023年全球智能手机出货量增速将同比-3.8%，但较前期预测的-4.7%

降幅所有缩减。同时，2023Q4全球手机销售量将同比+7