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东兴证券深度报告P3

海外SaaS系列报告之3：Twilio“云通信+数据”模式为何没跑通

目录

1.云通信巨头Twilio收入增长放缓4

2.收购Segment，打造“云通信+数据”商业模式9

3.商业模式差异导致协同效应不佳10

4.投资建议13

5.风险提示13

相关报告汇总14

插图目录

图1：Twilio官网通信产品集合4

图2：Twilio股价走势5

图3：2019-2022年Twilio营业收入（亿美元）5

图4：Twilio季度收入（亿美元）5

图5：Twilio活跃账户数（个）6

图6：Twilio客户美元净扩张率6

图7：Twilio美国地区收入（亿美元）6

图8：Twilio国际地区收入（亿美元）6

图9：Twilio按客户规模收入构成7

图10：G2CPaaS象限7

图11：GartnerCPaaS魔力象限8

图12：Twilio收购Segment愿景9

图13：全球CDP市场规模9

图14：Segment产品功能介绍10

图15：Twilio数据与应用程序收入（亿美元）10

图16：2022年CDP市场份额11

图17：Segment收费标准12

图18：TwilioSMS产品收费标准12

图19：CDP应用场景12

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海外SaaS系列报告之3：Twilio“云通信+数据”模式为何没跑通

1.云通信巨头Twilio收入增长放缓

Twilio是一家云通信公司，提供CPaaS（通信平台即服务）的软件开发。Twilio通过构建SuperNetwork平

台与世界各地的通信网络互连。基于SuperNetwork软件层构建可编程云通信，公司向企业客户提供API（应

用程序编程接口），产品涵盖短信服务、语音通话、实时视频通信等，帮助开发者集成语音、短信、视频和

身份验证等功能至应用中，从而实现向客户发送短信、电话和电子邮件的功能。

图1：Twilio官网通信产品集合

资料来源：公司官网，东兴证券研究所

公司是一家市值超过百亿美元的云通信巨头。2016年6月，Twilio于纽约证券交易所上市（代码：TWLO）。

上市至今，公司股价走势可以分为三段：1）上市至2021年2月，公司股价由28.79美元上涨至最高443.49

美元，市值达到727.53亿美元；2）2021年3月至2022年12月，公司股价大幅下跌至48.95美元，主要

受宏观经济和业绩增速放缓影响；3）2023年至今，公司股价由50.42美元上涨至70.61美元，最新市值为

127.83亿美元。

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