城投随笔系列：贵安，安好.pdfVIP

固收专题研究

目录

1贵安新区存量债市场如何？3

2一年一个样，三年大变样8

3贵安，安好12

4小结14

5风险提示16

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2023年12月5日及12月11日，贵安发展集团公告拟提前兑付多只债券，

拟提前偿还金额合计138亿元。这与当下一揽子化债政策的落实分不开，继往开

来，不忘来时之路，贵州在此次化债当中获支持力度很大，其中首先便是贵安新

区。

贵安新区，是贵州省的省之大计，重大战略项目和区域布局，作为国家级新

区在设立时便定位较高。

“贵安”，贵在生态环境、贵在人文条件、贵在后发优势；安在人民安居乐

业、生态环境安全、社会和谐安定。化债政策暖风拂晓，贵安，安好。

1贵安新区存量债市场如何？

首先，我们对贵安新区存量发债情况进行梳理：

贵安新区是2014年批准设立的国家级新区，自2015年起开始发债。在前期

大规模开展基础设施建设的过程中，2016-2018年期间贵安新区债券规模快速增

长；自2018年起，贵安新区城投债规模超过贵阳市本级，2018年占贵阳贵安城

投债规模比重高达49.3%。

跟随贵州省化解债务风险、压降债务规模的步伐，2020年以来贵安新区城

投债规模有所压降；截至2023年12月11日，贵安新区存量债规模为344亿

元，较2020年末下降了逾40亿元。

从比例来看，当前贵安新区城投债仍占贵阳市的43.3%、占全省的13.7%。

贵安新区，仍是贵州省城投债市场中举足轻重的角色。

图1：2015-2023年贵州省、贵阳市及贵安新区存量城投债（亿元）

201520162017201820192020202120222023

贵州省124622212487228924642970296327492507

贵阳市335677736726737924905844796

贵阳市本级220350311223202281302288274

贵安新区65225281358327386361344344

贵阳区县级145610410813114713110686

贵安新区占贵阳市比重19.4%33.3%38.2%49.3%44.3%41.8%39.9%40.8%43.3%

贵安新区占贵州省比重5.2%10.1%11.3%15.6%13.3%13.0%12.2%12.5%13.7%

资料来源：wind，民生证券研究院

注：2023年数据截至2023年12月11日。

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贵安新区共有3家发债主体，分别为贵安发展集团、贵安产业发展集团、贵

安城建集团。

其中贵安产业发