20231229-华鑫证券-通行宝-301339-公司深度报告：智慧交通平台化解决方案供应商，交通数据要素具备潜力.pdf

证

券

研2023年12月29日

究

报智慧交通平台化解决方案供应商，交通数据要素

告具备潜力

—通行宝（301339.SZ）公司深度报告

买入(维持)投资要点

分析师：任春阳S1050521110006▌江苏省唯一ETC发行服务机构，业绩稳步增长

rency@

公司是全国领先的为高速公路、干线公路以及城市交通等提

分析师：宝幼琛S1050521110002

供智慧交通平台化解决方案的供应商。控股股东为江苏交

baoyc@

控，实际控制人是江苏国资委。公司主营为以下三方面业

基本数据2023-12-29务：1）以ETC为载体的智慧交通电子收费业务，包括ETC发

行与销售、电子收费服务业务等；2）以云技术为平台的智慧

当前股价（元）20.18

交通运营管理系统业务，包括系统软件开发、综合解决方案

总市值（亿元）82和系统技术服务等；3）智慧交通衍生业务，主要为以

总股本（百万股）407“ETC+”为内核开展生态场景搭建，融合车辆加油、路域经

流通股本（百万股）120济、养车用车，开展ETC生态圈业务。公司营收从2017年的

52周价格范围（元）16.57-31.82.80亿元增长到2021年的5.93亿元，归母净利润从

日均成交额（百万元）117.025017.71万元增长到1.88亿元。除2019年ETC推广政策影

响业绩大幅增长外，公司业绩整体呈现稳健增长的趋势。、

市场表现2022年受疫情影响业绩增速有所下降。2023前三季度公司实

(%)通行宝沪深300现营收4.52亿元，同比增长24.82%，实现归母净利润1.55

120

100亿元，同比增长45.39%，重回正增长轨道。

80

60▌电子收费业务：ETC+生态圈拓展生活场景，二手

40

20+设备更换+前装拓宽市场空间

0

-20

-40智慧交通电子收费业务：1）ETC发行安装业务：新车二手车

销售以及ETC到期更换需求为公司拓宽业务空间。公司作为

资料来源：Wind，华鑫证券研究江苏省唯一的ETC发行服务机构，战略合作前装模式与互联

网发行双管齐下，提升省内垄断优势且拓展省外市场。2022

相关研究年公司发展ETC用户128万个，占全国新增ETC用户1370万

个的9.3%。2）电子收费业务：公司电子收费结算金额快速

1、《通行宝（301339）：电子收费业

务稳步复苏，数据要素业务增速明增长，从2017年的150亿元增长至2022年的394亿元，复

显》2023-07-28合增长率达21%。受经济复苏高速流量增加的影响，电子收

2、《通行宝（301339）：