《金融建模基础》课件第7章-运用 Python 分析债券.pptVIP

运用PythonDESIGNEDWORDPRESSALLBYALONIC主讲老师王海英分析利率与汇率目录CONTENTS7.1债券市场概览7.2债券定价与债券收益率7.3衡量债券利率风险的线性指标—久期7.4衡量债券利率风险的非线性指标——凸性7.5测度债券的信用风险7.6本章小结拓展阅读债券（bond）是一种金融合约和有价证券，具体是指政府、金融机构、工商企业等主体直接向社会借债筹集资金时，向投资者发行并承诺在一定期限内按一定利率支付利息同时按约定条件偿还本金的债权债务凭证。在人类社会发展的进程中，债券有着悠久的历史，最早的债券诞生于公元前4世纪的希腊和罗马。在现代金融体系中，债券是一种非常重要的债务融资工具，债券市场也是金融市场重要的组成部分。债券价值是每一位债券持有人非常关心的问题，同时利率风险和信用风险是债券面临的两大主要风险。本章将结合国内的债券市场案例，讨论如何运用Python分析债券的定价、收益率以及风险。本章导学1描述交易场所、品种等债券市场的概况，并且针对债券规模趋势和分布结构进行可视化。2讨论债券定价模型、债券到期收益率以及通过票息剥离法和插值法获取零息利率曲线。4剖析衡量债券利率风险的非线性指标—凸性，并且结合久期和凸性评估利率变动对债券价格的影响。5论述评估债券信用风险的信用评级、违约概率和违约回收率，以及分析如何运用债券价格测度违约概率。3探讨衡量债券利率风险的线性指标—久期，包括麦考利久期、修正久期与美元久期，以及通过久期评估利率变动对债券价格的影响。从1981年中华人民共和国财政部（简称“财政部”）恢复发行国债至今，债券市场经历了曲折的探索和发展。1996年末建立债券中央托管机构以后，债券市场翻开了崭新的一页，从此步入了快速发展的新阶段。截至2020年年末，债券的存量规模达到114.52万亿元。7.1债券市场概览通过导入外部数据并且运用Python绘制2010年至2020年债券存量与国内生产总值（GrossDomesticProduct，GDP）对比的走势图（见图7-1），具体的代码如下：从图7-1中不难发现，债券存量规模不断追赶GDP规模，并且最终在2020年成功超越GDP，这在一定程度上体现出债券市场的重要性日益凸显。7.1债券市场概览7.1.1债券交易场所目前，债券市场形成了银行间市场、交易所市场和商业银行柜台市场等3个子市场在内的统一分层的市场体系。其中，交易所市场是债券交易的场内市场，银行间市场和商业银行柜台市场则属于场外市场。债券市场的参与者既有机构投资者也有个人投资者。银行间市场是债券市场的主体，市场参与者是各类机构投资者，实行双边谈判成交，属于场外批发市场。中央国债登记结算有限责任公司（简称“中央结算公司”）作为债券中央托管机构，为债券实行集中统一托管，为银行间市场投资者开立证券账户，并且为市场的交易结算提供服务。银行间市场的交易主体除了境内的金融机构以外，也向境外央行或货币当局、国际金融组织和主权财富基金开放。银行间市场的交易品种包括现券交易、质押式回购、买断式回购、远期交易以及债券借贷等。1．银行间市场交易所市场是债券市场的重要组成部分，目前开展债券交易的证券交易所包括上海证券交易所和深圳证券交易所。交易所市场由包括个人在内的各类社会投资者参与，属于集中撮合交易的零售市场。交易所市场实行两级托管体制，中央结算公司是债券一级托管人，负责为交易所开立代理总账户；中国证券登记结算有限责任公司（简称“中证登”）是债券二级托管人，负责对交易所投资者账户的交易进行记录。目前，交易所市场的交易品种包括现券交易、质押式回购等。2．交易所市场柜台市场是银行间市场的延伸，参与者限定为个人投资者，属于场外零售市场。商业银行柜台市场实行两级托管体制，中央结算公司是债券一级托管人，负责为承办银行开立债券自营账户和代理总账户；承办银行是债券二级托管人。目前，商业银行柜台市场的交易品种仅为现券交易。此外，部分债券也会选择在上述3个市场中的两个甚至是全部市场同时挂牌交易。表7-1整理了2020年年末存量债券的市场分布情况。3．柜台市场为了更形象地展示债券的分布情况，通过导入外部数据，用Python绘制出2020年年末存量债券在不同交易市场分布情况的饼图（见图7-2），具体的代码如下：7.1债券市场概览7.1.2债券品种债券按照发行主体和审批机构的不同可以划分为政府债、政府支持机构债、央行票据、金融债、同业存单、企业债、公司债、中期票据、短期融资券、非公开定向债务融资工具、资产支持证券、可转换公司债券、可交换公司债