日本1990年代消费复盘及启示.docVIP

日本1990年代消费复盘及启示

1.中日经济对比：中国经济与日本1990年代后经济具有较高相似度

1.1.宏观经济：中国GDP总量增长放缓，与日本1990年代后类似

1.1.1总量对比：日本经济泡沫后GDP增长停滞，中国GDP增速趋于平缓

1991-至今，日本经济低迷，GDP增长几乎停滞。1960年代至1970年代，日本钢铁、石油化工、造船等重工业发展迅猛，带动GDP高速增长，GDP总量由1960年的443亿美元增长到1970年的2126亿美元，经济发展趋势向好。1970年代至1980年代，日本经历第二次产业结构转型，随着重工业型产业结构的优化，日本成功在全球产业链中开辟了新领域并且在大滞胀的背景下呈现出稳定的经济增速，经济总量仍保持高速增加趋势。1980年代初至1980年代末期，受日本产能转型带来的影响，GDP增长速度加快，GDP总量增长超过三倍。1990年代日本泡沫经济破灭之后房地产崩溃，日本进入去杠杆阶段，GDP同比增速1994年降为1.23%，1991-2022平均增速为0.81%。2000年至今，日本经济维持低迷态势，GDP总量维持在一定水平，GDP长期呈现负增长。

改革开放后中国经济总量迅速上升，目前仍处于上升通道。自计划经济以来（1956-1992），中国经济总量逐渐扩大，GDP由1960年的597亿美元增长至1992年的4270亿美元，GDP总量增长了6.15倍。改革开放后，市场化经济复苏以及经济环境景气导致GDP增长迅速，进出口增加、贸易环境改善以及政府的激励政策促使GDP增速换挡呈现出指数级增长趋势，1995年至2000年实现GDP总量倍增。中国步入社会主义新时代后（2017年至今），GDP同比增速换挡，于2022达到179.63千亿美元。

中国GDP同比增速换挡，与日本1970s-1990s年代相当。从GDP总量上看，中国和日本从1960年代至今均经历了GDP总量的大幅提升，分别增长了300.8倍和95.5倍。日本经济在1960年至1996年经历了高速增长，1990年代后，由于泡沫经济的影响，日本经济发展逐渐停滞，GDP总量维持在一定水平。相比之下，我国经济高速增长开始时期推后近30年，1992年计划经济时期结束后至今，在各种有利的内外部原因的影响下中国经济迎来了指数级增长，GDP总量增长趋势与日本1960-1990年代水平相似。中国GDP总量在2009年超过日本，于2022年达到日本GDP总量的4.2倍。从GDP增速上来看，我国现在的经济增长水平与日本1970s-1990s年代相当。

1.1.2结构对比：日本消费占比上升，中国消费占比增速较低

日本消费在GDP中的占比呈上升趋势，相比之下，中国消费在GDP中的占比增长缓慢。消费是拉动中国和日本经济增长的主要驱动力，中国和日本消费在GDP中的占比均大于50%。中国的消费支出占GDP比重在2011~2020年间平均为53.3%，日本的最终消费支出占比平均值达到75.72%，相比之下我国消费占GDP比重偏低并且与世界银行发布的发达国家最终消费支出占GDP比重80%以及发展中国家占70%以上的数据相比仍有较大的差距。随着近年来经济结构转型步伐的加快，固定资产投资对内需的拉动作用越来越小，扩大内需需要更多向依靠消费进行转变。除个别年份外，从2011~2022年，最终消费支出对于GDP的贡献率保持在50%-70%的区间内，且贡献率都大于资本形成，表明中国内需增长已逐渐向以消费为主要拉动力的路径上转变。我国近几十年处在由传统农业国向现代化工业国快速转型的时期，目前仍处在全面实现工业化的阶段，在这个过程中，投资和出口增速相对更快，导致消费占比偏低。这与日本等发达经济体不同，它们早已进入工业化和后工业化阶段，资本存量已经很高，投资增速缓慢，经济增长主要靠消费来维持。许多国家在经济发展的早期阶段，消费占GDP比重也比较低。日本在1970年时最终消费占GDP比重仅为58%，1970年代之后才逐步上升。从相同的经济发展阶段来看，我国最终消费占GDP的比重与日本1970年代发展类似。

中国第三产业在GDP中的占比逐渐增加，日本第三产业在GDP中的占比自1994年起一直高于60%。中日两国均进行了产业转型，但是中国转型开始的时间较晚。日本的产业结构升级调整发生在20世纪初期，制造业和高附加值服务业逐渐取代农业