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证券研究报告|2024年01月07日

圣邦股份（300661.SZ）买入

泛模拟平台成型，厚积薄发开启新一轮成长

核心观点公司研究·深度报告

2015-2022年业绩逐年创新高，2023年承压。公司是模拟芯片设计企业，截电子·半导体

至2023年中拥有30大类4600余款可供销售产品，覆盖电源管理芯片和信证券分析师：胡剑证券分析师：胡慧

号链芯片，2022年收入占比分别为62%和37%，广泛应用于工业、汽车、消021021

hujian1@huhui2@

费电子和通讯、医疗等领域。2015-22年收入从3.94亿元增长到31.88亿元，S0980521080001S0980521080002

CAGR为34.78%；归母净利润从0.70亿元增长到8.74亿元，CAGR为43.31%；证券分析师：周靖翔证券分析师：叶子

毛利率从40.65%提高到58.98%。2023年受需求走弱和去库存影响，同时价0210755

zhoujingxiang@yezi3@

格承压，公司业绩下滑，前三季度收入同比减少22%至18.81亿元，毛利S0980522100001S0980522100003

率同比下降9.5pct至50.54%，归母净利润同比下降81%至1.42亿元。联系人：詹浏洋联系人：李书颖

0100755

2022年全球模拟芯片市场规模890亿美元，国产化率较低。根据WSTS的数zhanliuyang@lishuying@

据，2022年全球模拟芯片市场规模为890亿美元，2003-22年CAGR为6.52%。联系人：连欣然

我国是模拟芯片最大的市场，但2020年自给率仅10%左右。从下游来看，汽010

lianxinran@

车和工业日益重要，TI工业和汽车的收入占比由2013年的24%、13%提高到

基础数据

2022年的40%、25%，ADI的占比由FY09的43%、10%提高到FY22的51%、21%。

投资评级买入(维持)

公司各领域收入分布均衡，持续加大研发投入。公司下游分布均衡，2022合理估值