盐津铺子-市场前景及投资研究报告：产品领先，效率驱动，渠道红利,助力高增.pdf

[Table_Stock]盐津铺子（002847）

盐津铺子（002847）

证产品领先+效率驱动，渠道红利助力高增

券

研--盐津铺子首次覆盖报告

究

[Table_Summary]

报[Table_Rating]◼投资摘要

买入（首次）

告

零食行业万亿规模空间广阔，新兴量贩渠道具备扩张潜力。据艾媒咨询

[Table_Industry]

行业:食品饮料数据，我国休闲零食行业规模超万亿且近十年保持稳定增长，2012-2022

日期:2024年01月08日shzqdatemark年均复合增速为8.2%。行业成长主要来自于品类多元化、以及渠道的更

迭发展：1）据中国食品工业协会数据，膨化、糖巧蜜饯等成熟品类格局

相对集中，CR5超过45%；烘焙、卤制品、坚果等品类格局相对分散，

CR5约为10-35%不等。2）近年来行业渠道经历了大流通主导、品牌连锁

化、电商爆发和量贩崛起四个阶段，据新经销披露数据显示，2022年零

食销售渠道中流通商超及电商占比超70%，零食量贩因其性价比、供应链

等优势，成为行业新的成长驱动力。

自主生产构筑“多品类+高品质”壁垒，聚焦核心品类发挥规模优势。盐

津铺子以凉果蜜饯发轫，深耕休闲零食18年，形成研产一体化的“实验

工厂”模式和上下游全产业链布局的供应链体系，使得公司在产品端具

[Table_BaseInfo]备成本把控、推新速度、品控监控等维度上的领先优势与竞争壁垒。公

基本数据

司产品策略清晰，在构建基础品类稳健增长的同时积极培育新品类，截

最新收盘价（元）67.61

至2023年上半年已成功打造七大核心品类和多款爆款产品：1）核心品

65.59-

12mthA股价格区间（元）137.61类辣卤、烘焙（含薯片）、深海零食上半年同比增速95.63%/21.48%/18%,

公总股本（百万股）196.06贡献公司近八成营收；2）爆款鱼豆腐累计销售已超10亿元、2020年魔

司无限售A股/总股本87.96%芋产品推出后三年复合增速85%、2023H1鹌鹑蛋产品销售额已近破亿，

深流通市值（亿元）116.59进一步巩固大单品规模优势。

度

[Table_QuotePic]把握行业渠道变革，全渠道覆盖加速增长。盐津铺子紧密融合行业渠道

最近一年股票与沪深300比较

发展，发展初期精耕线下商超，打造直营标杆带动经销下沉；2014年设

32%盐津铺子沪深300立电商公司，积极探索