家电行业2024年研究框架：白电高股息增速稳，关注性价比、低渗透和零部件新领域.pptx

;白电增速稳健，股息媲美债券;01;;;复合两年增速，家电增速没有透支;;宏观视角：空调保有量仍有空间，冰洗主要依靠更新;参考日韩台，空冰洗保有率均具备理论提升空间;白电价格长期依然保持温和上涨趋势;白电2023年均价延续上涨，预计2024年保持稳定;全球白电价格长期依然保持温和上涨趋势;白电内销：头部企业份额稳定，二线龙头市占稳中有进;白电龙头全球份额稳步提升，海外仍有进一步成长空间;白电龙头增长稳健，低估值下股息收益可观;;02;地产周期对家电影响：白电关联度极低，厨电具备安全垫;03;小家电整体处于弱复苏区间;消费K型复苏背景下，从景气角度出发寻找质价比和成长领域;个护小家电：产品周期更为丰富，价格带拓宽获取增量市场;清洁电器：降本主导下价格分化，渗透率仍具备潜力;清洁电器核心：石头科技，海外份额亦稳步提升;个护小家电核心：倍轻松，经营触底，趋势反转;04;4.1;;科技加持新场景2：智能家居与服务机器人;4.2;控制系统零部件：转向电机望弯道超车，机器人带来增量市场;车灯及零部件：技术驱动下与下游厂商携手提份额;新能源车热管理：行业增量规模已显，国产替代的格局明确;4.3;出口迎来复苏增长，预计2024年延续增势;外销：北美—传统家电增长预计有限，机会在成长性品类;外销：欧洲—同样关注低渗透成长性品类;外销：新兴市场—长期增量来自品类渗透率的提升;外销：新兴市场—长期增量来自品类渗透率的提升;外销：新兴市场—格局分散，大家电领域崭露头角，小家电相对空白;05;风险提示