Costco-市场前景及投资研究报告：会员制仓储零售龙头，优质低价，效率，开市客.pdf

证券研究报告

全球产业研究

2024年01月10日

Costco(COST.O)深度报告：全球会员制仓储零售龙头，

优质低价，效率为王

评级：买入(首次覆盖)

最近一年走势市场数据2024/01/09

当前价格（美元）667.18

46%开市客标普500

52周价格区间（美元）465.33-681.91

35%总市值（百万美元）296047.78

25%流通市值（百万美元）296047.78

总股本（百万股）443.73

14%

流通股本（百万股）443.73

4%

-7%

2023-1-102023-3-102023-5-102023-7-102023-9-102023-11-10

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核心提要

uCostco为全球会员制仓储零售龙头，1983年于美国西雅图创立，公司发展历程可大体分为三个阶段：1）开设首店，初步探索（1976-1984年）：

区别于传统连锁超市，探索仓储会员制商业模式；2）海外布局，业务拓展（1985-2007年）：开拓加拿大+亚洲市场，推出自有品牌Kirkland

Signature及线上平台C；3）全球扩张，稳定增长（2008年至今）：覆盖全球14个国家和地区，营收规模稳居仓储零售行业第一。截至

2023年12月，公司共运营全球门店871个，其中美国（含波多黎各）600个，加拿大108个，全球其他地区共163个。公司全球持卡会员达1.28亿人，

其中付费会员7100万人，全球员工数量达到31.6万人。同时，公司也在美国、加拿大、墨西哥、英国、韩国、中国台湾、日本和澳大利亚经营电

子商务网站。目前Costco已经发展为全球第三大零售商（仅次于沃尔玛与亚马逊），第一大会员制连锁仓