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2024年豆浆机行业分析报告

目录

TOC\o1-3\h\z\u一、2023年豆浆机销售持续下滑，但下半年出现好转 3

二、2023年其他厨房类小家电：需求不旺，各厂商逆境中前行 5

三、行业标杆分析：九阳股份 6

1、以豆浆机为主推进多元化发展 7

（1）食品加工机收入占比降低，产品结构趋向合理 7

（2）积极进军净水行业和大厨电领域 8

2、上游原材料价格低位运行，确保公司毛利率稳定 9

3、电商渠道发力，传统渠道占比下降 9

一、2023年豆浆机销售持续下滑，但下半年出现好转

2023年豆浆机行业表现低迷，需求有所下降，市场规模继续下滑，2023年前8个月销量单月同比下滑幅度都在20-30%之间，我们认为行业下滑的主要原因是：1、小家电行业整体低迷，市场需求不旺；2、宏观经济景气度下滑，影响到非必需品的小家电消费；3、豆浆机行业经过前几年的高速增长之后，一定程度上透支了其消费需求，再加上豆浆机平均使用频率偏低，更新速度也较慢，消费者的更新需求不高。但随着国内经济形势的好转，在国庆中秋双节、双11的带动下，9-11月豆浆机销售有所好转，同比降幅开始缩小，11月销量下降幅度已缩小到7.5%左右。

2023前十个月来看，由于行业低迷，市场竞争性有所减弱，九阳、美的、苏泊尔三大品牌依然占据了豆浆机超过90%的市场份额，这种竞争格局较为稳固，而其中九阳品牌的市场份额依然遥遥其他竞争对手，达到62.7%，领先第二名的美的40个百分点左右，公司的行业领先位置短期内不可动摇。

价格方面，2023年豆浆机平均价格较为稳定，保持在440-460元之间，作为行业龙头的九阳价格要略高于市场均价，具有一定的溢价能力，主要原因是公司的新品多使用不锈钢材料，价格要高于传统的PC材料豆浆机，相比美的和苏泊尔的产品则低于市场均价。

相比其他小家电产品，九阳的豆浆机无论在市场占有率、价格高端化或是产品品质上，相比竞争对手，优势仍然比较明显，一方面是公司豆浆机经过长期的发展，九阳品牌早已得到消费者的认可，公司仍然不断推广提高九阳的知名度，如赞助多个美食节目，而技术上也不断推陈出新，满足不同新用户的需求；另一方面公司采取的体验式营销，导购能力强，每年有超过一亿杯的派送。我们认为九阳在豆浆机行业内的领先地位比较巩固，短期内难有强大的对手与之竞争。

展望2023年豆浆机行业，我们认为市场需求还是跟整体经济复苏息息相关的，一旦中国经济如预期一样转入复苏轨道，豆浆机行业拐点也将比较明确。另一方面，豆浆机在一二级市场已经略显饱和的趋势，行业未来的发展空间反而是保有量较低的在三、四级市场，如果新型城镇化确实能在2023年加速实施，会对豆浆机的新增需求有明显拉动作用，我们预计豆浆机行业在将会呈弱复苏的趋势，考虑到2023年低基数的作用，行业增长速度将在-5%-+5%之间。

二、2023年其他厨房类小家电：需求不旺，各厂商逆境中前行

食品料理机（包括豆浆机、搅拌机、榨汁机等）整体来看，2023年延续了2022年的下滑趋势，中怡康的零售推总数据显示上半年食品料理机国内零售量下滑24%，幅度大于2022年21.6%。从竞争格局上来看，2023年上半年，九阳市场份额接近60%，相比2022年小幅上升，美的小幅下降，但依然保持在20%以上，苏泊尔实现了对飞利浦的反超；同时九阳在豆浆机和搅拌机上继续领先于行业，在榨汁机上还扩大了对飞利浦的领先幅度。

根据产业在线的数据显示，榨汁机方面，2023年前11个月销量达到2473.6万台（YoY-11.8%），其中出口2202.3万台（YoY-12.3%），内销271.3万台（YoY-7%）；搅拌机方面，2023年前11个月销量达到14023.32万台（YoY+1.7%），其中出口13444.63万台（YoY+2.2%），内销578.69万台（YoY-8.2%）。以此数据可以看出榨汁机和搅拌机销售主要以出口为主，海外需求影响更大，而国内市场出现下滑，但占比较小。

在电饭煲和电磁炉方面情况也不一样，电饭煲零售量保持正增长，而电磁炉零售量连续五个月下滑，另外他们的零售额的增长速度都好于零售量的增速，说明这两类小家电呈现出价格高端化的趋势。市场份额方面，美的的优势明显，苏泊尔和九阳稳居其后。

三、行业标杆分析：九阳股份

受小家电市场需求低迷的影响，公司业绩延续了2022年的下滑趋势：公司的业绩快报显示，2023年营业收入为49.39亿元，归属母公司股东的净利润为4.5亿元，分别同比下降5.01%和10.29%。业绩下滑的一个主要原因是，公司主营的食品加工机业务（主要为豆浆机）销售情况没有明显好转，上半年食