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第三讲投资活动第七章投资决策原理√第八章投资决策实务
第八章投资决策实务学习目标：了解：估计现金流量要考虑的因素、税负对投资的影响掌握：固资更新决策、资本限额决策和投资时机选择
知识框架一、现实中现金流量的计算二、项目投资决策1、固资更新决策2、资本限额决策3、投资时机选择三、风险投资决策1、调整贴现率法2、调整现金流量法
一、计算现流应考虑的因素1、区分相关与非相关成本：与投资决策有关的成本需要加以考虑。（沉没成本属于非相关成本P241）2、不要忽视机会成本3、关联效应：在估计现金流量时，要以投资企业所有经营活动产生的整体效果为基础进行分析，而不是孤立地考察某一项目。第一节现实中现金流量的计算
二、税负与折旧对投资的影响：P243-246
所得税是企业的一种现金流出，其大小取决于利润大小和税率的高低（一）税后成本与税后收入凡是减免税负的项目，实际支付额并不是真实的成本税后成本=实际支付×（1-税率）税后收入=收入金额×（1-税率）（二）折旧的抵税作用折旧可以起到减少税负的作用税负减少额=折旧额×税率
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第二节项目投资决策一、固定资产更新决策（一）新旧设备使用寿命相同1、比较净现值法2、差量分析法根据两方案各年的△现金流量来计算△净现值。如果△净现值＞0，则第一方案可行；如果△净现值＜0，则第二方案可行
年份01234新设备-7000036456343773229830219旧设备-2000015050150501505015050△现流-5000021406193271724815169例8-4：P247△净现值=21406×(P/F,10%,1)+19327×(P/F,10%,2)+17248×(P/F,10%,3）+15169×(P/F,10%,4)-50000=719.8△净现值＞0，则应进行更新。
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