20240124-银河证券-中国广核-003816-全国核电龙头，长期成长性突出.pdfVIP

[Table_Header]2024年1月24日

公司深度报告●公用事业

[Table_Title]

[Table_StockCode]

中国广核(003816)

全国核电龙头，长期成长性突出

[Table_InvestRank]

推荐(维持)

核心观点：分析师

[Table_Summary]陶贻功

全国核电运营龙头，集团一体化优势为公司赋能。公司是中广核集团旗下[Table_Authors]

唯一核能发电平台，是中国核电行业最大的参与者，行业领先地位稳固。截：010

至2023年末，公司管理的在运核电机组容量30.57GW，占全国在运核电总装：taoyigong_yj@

机的53.85%；其中控股子公司装机容量23.85GW，占公司管理的在运机组容分析师登记编码：S0130522030001

量的78.04%。中广核集团业务覆盖核电产业链上下游，协同效应明显。其中

梁悠南

上游主要包括铀矿开采和提炼，公司和中广核铀业签订了长期核燃料组件总

包供应合同，确保核燃料价格和供应稳定；中游主要包括核电站工程，全资：010

子公司能够提供工程一体化服务，实现降本增效；下游主要包括核电站运营，：liangyounan_yj@

其中集团下属惠州、苍南机组将择机注入公司。集团建设再注入模式，有利分析师登记编码：S0130523070002

于减轻上市平台资本开支压力。

[Table_Market]

在建项目增长空间超过40%，市场化交易推动电价稳中有升。截至2023市场数据2024-1-22

年末，公司在建项目11台，总装机13.24GW，占在运装机比例43%，并将在股票代码003816

十四五和十五五期间陆续投运。公司厂址储备充足，能够满足当前核准节奏

A股收盘价(元)3.26

并抓住核电行业发展机遇。核电计划电价普遍低于所在省份燃煤标杆基准价，

沪深3003218.90

近年来公司市场化交易占比由2018年33%提升至2023年上半年55%，同期

公司平均上网电价（不含税）由0.358元/千瓦时提升至0.376元/千瓦时。由总股本(万股)5,049,861

于公司大部分机组位于广东、广西等电力供需偏紧的省份，且核电计划电价实际流通A股(万股)3,933,499

低于市场电价，因此市场化有望推动公司上网均价稳中有升。流通A股市值(亿元)1