电子行业：存储整体合约价逐季上涨，台积电23Q4营业收入超预期.pdfVIP

证券研究报告

存储整体合约价逐季上涨，

台积电23Q4营业收入超预期

电子行业强于大市

平安证券研究所TMT团队

分析师：付强S1060520070001（证券投资咨询）徐碧云S1060523070002（证券投资咨询）

邮箱：FUQIANG021@XUBIYUN372@

2024年1月21日

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核心摘要

行业要闻及简评：1）根据台积电23Q4法说会，23Q4台积电实现营收196亿美元，同比下滑1.5%，环比增加13.6%，毛利

率达53%，净利率达38.2%；2）根据TrendForce最新预测数据，预计24Q1-24Q4期间DRAM以及NANDFlash整体合约均价呈

现逐季环比涨价的态势；3）根据IDC数据，2023年全球智能手机出货量同比下滑3.2%至11.7亿部，为近十年最低的全年

出货量；4）根据TechInsights预测数据，2023年全球半导体行业资本支出约为1600亿元，相较2022年下滑明显，预计

2024年将同比小幅回升。

一周行情回顾：本周，半导体行业指数出现下跌，周涨幅为-1.06%，跑输沪深300指数0.62个百分点；2023年年初以来，

半导体行业指数下跌17.38%，跑输沪深300指数1.83个百分点。该指数所在的申万二级行业中，本周半导体行业指数表

现相对较好。

投资建议：我们认为当前消费电子有所回暖，半导体国产化进程持续推进，此外，AI带来的算力产业链也将持续受益，

半导体行业当前处于周期筑底阶段，待下游行情复苏，将推动半导体新一轮上升周期，看好行情复苏及AI算力产业链两

条主线。推荐芯碁微装、北方华创、中科飞测、华海清科、鼎龙股份等；关注AI+半导体投资机会，推荐芯原股份、源

杰科技、长光华芯。

风险提示：1）供应链风险上升。2）政策支持力度不及预期。3）市场需求可能不及预期。4）国产替代不及预期。

行业动态

台积电：23Q4营收达196亿美元，超过公司此前指引预期

根据台积电23Q4法说会，23Q4台积电实现营收196亿美元，同比下滑1.5%，环比增加13.6%，毛利率达53%，净利率达38.2%。其中，根

2020年1月10日

据工艺制程划分，23Q4公司3nm制程营收占比提升至15%，5nm制程占比达35%；另外，分平台来看，23Q4高性能计算占公司总营收比例

达43%，智能手机营收占比达43%；业绩指引方面，台积电预计24Q1营收为180-188亿美元，中值同比增加10%。

台积电季度营收及同比增速（单位：亿美元）台积电23Q4营收结构（按平台划分）

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资料来源：半导体产业纵横，台积电官网，平安证券研究所

行业动态

TrendForce：预计2024年DRAM及NANDFlash合约均价逐季提升

根据TrendForce最新预测数据，预计24Q1-24Q4期间DRAM以及NANDFlash整体合约均价呈现逐季环比涨价的态势。分季度来看，不论是

2020年1月10日

DRAM还是NANDFlash，24Q1的整体合约均价环比涨幅明显超过其他季度，其中，预计2024年第一季度DRAM整体合约均价将环比提升13-

18%，而NANDFlash整体合约均价有望环比提升18-23%。

24Q1-24Q4DRAM及NANDFlash季度合约价涨幅预测

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资料来源：TrendForce，平安证券研究所