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镍及不锈钢：原料企稳回升现货价格坚挺

大宗商品研究所陈婧FRM

投资咨询资格证号：Z0018401

镍交易逻辑及策略

需求端

电镀订单较好，合金有降温迹象

不锈钢厂2月有减产预期

三元电池需求悲观，订单较弱

供应端

纯镍生产环比略降，但同比依然维持高位

原料价格企稳回升，谨防2月印尼大选出现政策风险

交易逻辑及策略

新年以来现货市场整体氛围偏乐观。需求端，节前备库的现象出现在电镀、合金、不锈钢和个别三元企

业。供应端，印尼镍矿RKAB审批进度慢于预期，镍铁减产叠加不锈钢厂采购，以及硫酸镍减产，令镍

矿、镍铁及硫酸镍价格均保持坚挺。然而距离春节假期已不足一个月，补库进行一段时间后也有降温迹

象，纯镍自身产量保持高位，内外库存持续大幅增加，后市一旦需求不及预期，价格承压会更重。关注

下游补库何时结束及宏观变化

春节期间印尼大选，长假风险较高，节前规避风险减仓为宜

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